同業競爭暗藏？客戶關聯魅影閃現！“二股東”廣發證券保薦護航百合生物再闖IPO欲打翻身之戰
來源：叩叩財訊
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2021-11-18 16:34:05
11月17日，轟動一時的康美藥業財務造假案以其原董事長馬興田等12人操縱證券市場案的公開宣判而暫告一段落。與此同時，因間接受此案波及而大幅延后上市進程的威海百合生物技術股份有限公司(下稱“百合生物”)也終于等來了闖關A股資本市場的時間窗口。
在即將于2021年11月18日召開的證監會第十八屆發審委2021年第124次工作會議上，從2019年便正式遞交IPO申請，期間幾經撤回申請、改板二次申報、中止審核等曲折之后，經過兩年多時間的等待，百合生物終于將走進證監會那道令所有擬上市公司即期待又畏懼的審核之門。
從2019年6月初次申報時以創業板上市為目的地，再到2020年6月二次申報時將上市地定格為上交所主板，百合生物用時間換得了更為廣闊的融資空間。
據百合生物最新披露的IPO招股書(申報稿)顯示，二次申報上市的它，雖然與此前同樣計劃發行不超過1600萬股，但募資額度卻從早前的3.92億增至6.12億，除了募集資金繼續投向“總部生產基地建設”、“研發中心升級建設”和“營銷區域中心建設”三大項目及補充流動資金外，另一個投資高達1.66億的“新型海洋功能成分飲料、口服液智能工廠”項目被增補進了最新一次的發行計劃中，而用以補充流動資金的募資額度，也從首次IPO計劃的2700萬元增至最新的8000萬元。
公開資料顯示，百合生物為一家專業從事營養保健食品的研發、生產和銷售的企業。與湯臣倍健、艾蘭得、仙樂健康等行業龍頭相比，其在業內并不算有名。
其能否借助此次IPO依靠A股市場的助力完成產業和資本的雙重升級，則是百合生物此次IPO除了股東套現退出完成財富增值外，最主要的目的。
以“合同生產”為主，自有品牌收入不及三成的百合生物，無論是其生產模式衍生出的經營和法規風險，還是其保健品產品性能所帶來的食品安全問題和監管問責，甚至是數年前其與傳銷企業的勾連，都成為了此次百合生物IPO過程中外界對其最大的質疑。
不過，縱然市場中對其質疑不斷，但百合生物最近一年即2020年那突破1.17億同比增長超過55%的扣非凈利潤，不僅成為了其能從初次IPO選擇的創業板改道主板上市的最大籌碼，也更為其此次IPO順利過審增添了幾分勝算。
然，百合生物要想順利通過即將到來的發審會審核并最終獲得上市批文而成功掛牌，則同樣并非易事。
據叩叩財訊獲悉，在證監會早前對百合生物此次IPO下發的反饋意見函中，便曾就多個疑點對其進行反復問詢，除了合同生產等銷售模式的合理合規性、食品安全和處罰等問題外，關于其子公司盡數虧損的合理性、供應商集中是否形成依賴等問題皆被反復提及。
除此之外，一再承諾了與百合生物主營業務不存在同業競爭的實控人，其麾下另一資產卻似乎暗藏同業競爭的“事實”，與重要客戶之間，若有似無的瓜葛線索，又不得不讓百合生物陷入疑似隱瞞關聯交易的魅影之中。
如果此次百合生物成功上市，除了其實際控制人——自然人劉新力外，廣發證券則應算是最大的贏家。
屆時，擔任百合生物此次IPO保薦和承銷機構的廣發證券，不僅將獲得一大筆保薦和承銷費用，而同時，廣發證券以其全資子公司入股作為百合生物的第二大股東，還將享受到這筆投資帶來的巨大增益。
廣發證券能否順利護送這家由自己“PE+保薦”的企業成功上市呢？剛剛在康美藥業造假案中元氣大傷的廣發證券，又是否能借百合生物的上市進一步重新打開局面呢？
1)關鍵企業的“關聯”暗影
對于擬IPO企業而言，根據監管層規定，需按照《公司法》、《證券法》等法律法規和《公司章程》的要求規范運作，在資產、人員、財務、機構、業務等方面均獨立于控股股東、實際控制人及其控制的企業，具有完整的業務體系和直接面向市場獨立經營的能力。
而擬IPO企業的業務也需獨立于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不存在同業競爭或者顯失公平的關聯交易。
作為百合生物第一大股東兼實際控制人的劉新力，截止目前，其共持有百合生物2619.88萬股，占其此次IPO前總股本的54.58%。
除了持股百合生物外，劉新力還與包括山東鴻洋神水產科技有限公司(下稱“鴻洋神水產科技”)在內的六家公司存在著關聯關系。
“公司主要從事營養保健食品的研發、生產和銷售，公司控股股東、實際控制人劉新力不存在通過投資關系、其他安排控制或重大影響任何其他與公司從事相同或相似業務的企業，與公司不存在同業競爭的情形。”百合生物在最新公布的IPO申報材料中表示。
此外，為了進一步撇清“同業競爭”的關系，劉新力還出具了一份《關于避免同業競爭的承諾函》。
“截止本函出具之日，除百合股份及其控股子公司外，本人及本人可控制的其他企業目前沒有直接或間接地實際從事與百合股份或其控股子公司的業務構成同業競爭的任何業務活動。”劉新力在上述承諾函中稱。
但一篇幾個月前刊發于百合生物所在地——山東威海市的《威海日報》的報道，卻讓人不得不質疑百合生物控股股東與百合生物之間存“同業競爭”的“事實”。
在百合生物最新公布的IPO招股書中，鴻洋神水產科技為劉新力的關聯企業，為“公司控股股東、實際控制人能施加重大影響”之企業，劉新力為鴻洋神水產科技的董事長兼法定代表人，同樣在百合生物此次IPO的申報材料中，其稱鴻洋神水產科技主營為“即食海帶加工銷售，海水動植物養殖、銷售業務”，從這一描述來看，似乎與保健品生產的百合生物并不存在業務上的重合。
但在2021年2月9日，《威海日報》上發表的一篇名為《盤點2020·優秀企業巡禮丨山東鴻洋神：潛心研發深耕市場老牌企業“正青春”》(下稱《鴻洋神報道》)中，“即食海帶加工銷售，海水動植物養殖、銷售業務”卻并不是鴻洋神水產科技的主營，而一種魚油軟膠囊的保健品成為了該企業的代表性產品。
“‘2020年這場硬仗打得很漂亮，大家再加把勁，美國客戶的一筆1500萬元的訂單已經談好了，年后咱們再戰！’2月8日上午，在位于榮成的山東鴻洋神水產科技有限公司，公司經理劉旭東正在給工人們加油打氣。目前，該公司各個生產車間依然高速運轉，工人們在生產線前忙得熱火朝天。”在《威海日報》的上述報道的開篇，便如此寫道。
其后該報道的記者描述在車間所見所聞稱：“2月8日，魚油無菌生產車間里，一粒粒金黃的魚油軟膠囊在操作臺面上堆成座座‘小金山’，工人們正在仔細篩選挑揀，嚴把產品質量關，一瓶瓶魚油從鴻洋神走向世界”。
“魚油的確是個‘金娃娃’，給鴻洋神換來了真金白銀，保健品從研發到投產周期長，需要企業沉下心深耕研發。2020年，歷時三年研發的特色海洋生物多不飽和脂肪酸等系列功能食品終于實現了成果轉化。”上述《鴻洋神報道》中寫道，同時還引用“公司經理”劉旭東表示：“新研發的第5代魚油系列產品投產，光靠這一個項目，就給2020年的銷售額增了1.1億元。”
據百合生物IPO申報材料顯示，劉旭東為百合生物董事，而其另一個身份便的確為主營“即食海帶加工銷售，海水動植物養殖、銷售業務”的鴻洋神水產科技的總經理。
顯然，魚油類軟膠囊則是百合生物的主打保健品之一。
在此次IPO報告期2018年至2020年間，百合生物向多家客戶提供的“合同生產”產品中皆包含有魚油軟膠囊產品。
而百合生物在描述境外產品銷售時，也坦言：“公司境外銷售的外貿軟膠囊產品主要為散粒形式的魚油軟膠囊、磷蝦油軟膠囊、藻油軟膠囊及鈣軟膠囊等”。
如果《威海日報》的記者的報道并非虛假新聞，且其在2021年2月8日在鴻洋神水產科技的車間所看到的景象屬實的話，劉新力擔任董事長兼法定代表人的鴻洋神水產科技與百合生物之間顯然構成了同業競爭。
實際上，在百合生物的發展嚴格和業務拓展上，鴻洋神水產科技的存在可謂關鍵一環。在股權結構上相互獨立的二者，在共同“掌權”者的把控下，同業競爭暗影尚待解釋，其與百合生物重要客戶的潛藏瓜葛，又將百合生物的獨立性打下了一記大大的問號。
多年來，一家名為哈爾濱世一百年健康產業有限公司(以下簡稱“哈爾濱世一百年”)的企業一直是百合生物非常重要的客戶之一。
據百合生物稱，哈爾濱世一百年，這家成立于2013年的企業，自2015年起便開始成為百合生物的客戶，并一直合作至今。
哈爾濱世一百年為一家線下直營店，主要銷售氨基葡萄糖硫酸軟骨素酪蛋白磷酸肽鈣片、氨基葡萄糖硫酸軟骨素鈣膠囊等產品。
在2019年，哈爾濱世一百年652.71萬元的銷售金額位列當年百合生物第五大客戶之位。
據天眼查工商信息顯示，哈爾濱世一百年法定代表人兼總經理為自然人郭陽，黑龍江康普生物科技有限公司則持有哈爾濱世一百年的全部股份，而自然人段旭煌、郭陽、鄭新民則分別持有康普生物的40%、30%、30%的股份。
而遠在百合生物所在地的威海，也同樣也有一家以“世一百年”命名的企業——威海世一百年生物科技有限公司(下稱“威海世一百年”)，這家成立于2010年的威海企業，比哈爾冰世一百年成立更早，其目前的股權機構為由自然人李曉靜全資擁有并擔任其法定代表人。
不過，在2021年1月之前，威海世一百年的法定代表人和持股人并非李曉靜，而正好是郭陽。
同樣據工商資料顯示，此前威海世一百年的聯系電話為0631-7831046，令人意外的是，這個電話同樣也是劉新力擔任法定代表人和董事長的鴻洋神水產科技的工商聯系電話之一。
作為百合生物的重要客戶，哈爾濱世一百年到底與百合生物是何種關系？目前尚難定論，但如百合生物在IPO申報材料中信誓旦旦所稱的：“截至本招股說明書簽署日，公司董事、監事、高級管理人員、核心技術人員、主要關聯方及持有公司5%以上股份的股東未在上述客戶中擁有任何權益，不存在關聯關系情況”一言的真實性，恐怕則尚待監管層的推敲了。
2)廣發證券的“翻身”之戰
諸多信息暗示，在百合生物“體外”的鴻洋神水產科技扮演著舉足輕重的角色，而真正被百合生物全資控股的幾家子公司，也因為業績的“異常”被監管層重點關注。
公開資料顯示，百合生物共擁有威海艾玫凱化妝品有限公司(下稱“艾玫凱”)、威海福仔電子商務有限公司(下稱“威海福仔”)、榮成市福仔商貿有限公司(下稱“榮成福仔”)和威海百合功能食品技術研究院有限公司(下稱“百合研究院”)4家全資子公司，然而，在百合生物此次IPO的報告期2018年至2020年內，這些子公司幾乎都處于微利或虧損狀況，且目前除一家子公司外，其余子公司凈資產均已為負值。
在證監會對百合生物此次IPO下發的反饋意見函中，共提出51條疑問，罕見地在規范性問題和信息披露問題兩大部分中，即在同一份反饋意見函中，分兩次對其上述四家子公司的異常經營情況提出了質疑。
在上述反饋意見函第19問中，因“發行人擁有艾玫凱、威海福仔、榮成福仔、百合研究院4家全資子公司，報告期內多數處于微利或虧損狀況，部分子公司凈資產已為負值”。證監會要求百合生物“結合各子公司業務開展情況，補充說明子公司虧損或凈資產為負值的原因；說明各子公司之間的業務關系、發展定位、與發行人主營業務的對應關系，子公司報告期是否存在訴訟事項及行政處罰”，并要求百合生物提交報告期內部交易的具體情況，并質疑其“是否存在通過轉移利潤減少納稅的情形”。
在第32問，證監會則又再重復指出“公司擁有艾玫凱、威海福仔、榮成福仔、百合研究院4家全資子公司，各子公司資產規模較小且均為虧損”，要求百合生物補充說明：各子公司的經營情況、發展定位、與發行人主營業務的關聯，結合上述情況說明設置各子公司的必要性及合理性。
上述種種質疑之下，尚不論在報告期間頻發的食品安全問題及處罰，百合生物此次IPO前景的不確定性還在增加。
從2019年6月申報，到因保薦機構廣發證券斯時被卷入康美藥業造假案而叫停保薦資質，受此影響，百合生物IPO也的確可謂命運多舛。
因在股權結構上與廣發證券的深度捆綁，在一定意義上二者有著一榮俱榮的關聯。
2015年3月，百合生物進行了其股份制改制后的首輪增資擴股，廣發證券全資子公司廣發信德以2000萬元的代價獲得其增發的200萬股，由此，廣發信德以持有百合生物IPO前5.21%的股份占比成為了僅次于劉新力的第二大股東。
從2020年6月重啟上市，到苦等廣發證券恢復保薦資質，廣發證券卷入康美藥業案的每一步進展，幾乎都與百合生物IPO的推進息息相關。
但時間上的延遲，對于百合生物而言，也全然并非壞事。
正如上述所言，2020年爆發的業績，不僅讓其更有通關IPO的資本，也讓其博取到了更大的融資空間。
從2019年時的不到4億的融資計劃一躍變更為超6億的規模，百合生物此次IPO融資的必要性和合理性，則又成為其一大待釋之疑。
在2019年百合生物的IPO融資計劃中，其用于補充流動資金的款項為2700萬元，但到了最新的計劃中，此次IPO募集資金中的8000萬將被百合生物用來補充流動資金，與此前相比足足多出5300萬。
有意思的是，據叩叩財訊獲悉，在百合生物IPO報告期的2017年-2019年間，其共進行了4次現金分紅，其中有兩次便出現在2019年內。而這四次分紅的金額合計則正好為接近5300萬的5232萬元。
對于，證監會也要求百合生物說明其2019年度連續兩次現金分紅的合理性，并要求其“結合報告期內的重大資本性支出及資金使用情況，說明本次募集資金的必要性”。
在重重質疑下，百合生物此次IPO的結果即將揭曉，對于廣發證券而言，近一年多時間風雨飄搖的投行業務，則更需要一個成功的“PE+保薦”案例來鼓舞士氣并重新打開局面。
已經高企盤踞于百合生物第二大股東之位的廣發證券，雖然持股比例未達到7%的中介機構持股監管紅線，但已然超過5%的持股量和第二大股東的重大利益相關性之下，尤其有著康美藥業造假案中“不盡責”甚至可能出在包庇輔助造假的前科，其“PE+保薦”百合生物又如何保證中介的“保薦獨立性”和“客觀性”呢？
當然，如果此次百合生物最終成功上市，廣發證券將成為除百合生物實控人劉新力外最大的受益者。
以百合生物此次IPO計劃發行1600萬股募集6.12億資金測算，其發行價約在38.25元/股左右，即便以該發行價估算，廣發證券在百合生物中持有的250萬股股權市值便將近一個億，除去當年的2000萬入股成本，即使不算近幾年的分紅，廣發證券在百合生物的IPO上，僅投資收益便達到了近8000萬。
除此之外，廣發證券作為百合生物的保薦方和承銷機構，還將獲得一筆不菲的中介收入。
在即將于2021年11月18日召開的證監會第十八屆發審委2021年第124次工作會議上，從2019年便正式遞交IPO申請，期間幾經撤回申請、改板二次申報、中止審核等曲折之后，經過兩年多時間的等待，百合生物終于將走進證監會那道令所有擬上市公司即期待又畏懼的審核之門。
從2019年6月初次申報時以創業板上市為目的地，再到2020年6月二次申報時將上市地定格為上交所主板，百合生物用時間換得了更為廣闊的融資空間。
據百合生物最新披露的IPO招股書(申報稿)顯示，二次申報上市的它，雖然與此前同樣計劃發行不超過1600萬股，但募資額度卻從早前的3.92億增至6.12億，除了募集資金繼續投向“總部生產基地建設”、“研發中心升級建設”和“營銷區域中心建設”三大項目及補充流動資金外，另一個投資高達1.66億的“新型海洋功能成分飲料、口服液智能工廠”項目被增補進了最新一次的發行計劃中，而用以補充流動資金的募資額度，也從首次IPO計劃的2700萬元增至最新的8000萬元。
公開資料顯示，百合生物為一家專業從事營養保健食品的研發、生產和銷售的企業。與湯臣倍健、艾蘭得、仙樂健康等行業龍頭相比，其在業內并不算有名。
其能否借助此次IPO依靠A股市場的助力完成產業和資本的雙重升級，則是百合生物此次IPO除了股東套現退出完成財富增值外，最主要的目的。
以“合同生產”為主，自有品牌收入不及三成的百合生物，無論是其生產模式衍生出的經營和法規風險，還是其保健品產品性能所帶來的食品安全問題和監管問責，甚至是數年前其與傳銷企業的勾連，都成為了此次百合生物IPO過程中外界對其最大的質疑。
不過，縱然市場中對其質疑不斷，但百合生物最近一年即2020年那突破1.17億同比增長超過55%的扣非凈利潤，不僅成為了其能從初次IPO選擇的創業板改道主板上市的最大籌碼，也更為其此次IPO順利過審增添了幾分勝算。
然，百合生物要想順利通過即將到來的發審會審核并最終獲得上市批文而成功掛牌，則同樣并非易事。
據叩叩財訊獲悉，在證監會早前對百合生物此次IPO下發的反饋意見函中，便曾就多個疑點對其進行反復問詢，除了合同生產等銷售模式的合理合規性、食品安全和處罰等問題外，關于其子公司盡數虧損的合理性、供應商集中是否形成依賴等問題皆被反復提及。
除此之外，一再承諾了與百合生物主營業務不存在同業競爭的實控人，其麾下另一資產卻似乎暗藏同業競爭的“事實”，與重要客戶之間，若有似無的瓜葛線索，又不得不讓百合生物陷入疑似隱瞞關聯交易的魅影之中。
如果此次百合生物成功上市，除了其實際控制人——自然人劉新力外，廣發證券則應算是最大的贏家。
屆時，擔任百合生物此次IPO保薦和承銷機構的廣發證券，不僅將獲得一大筆保薦和承銷費用，而同時，廣發證券以其全資子公司入股作為百合生物的第二大股東，還將享受到這筆投資帶來的巨大增益。
廣發證券能否順利護送這家由自己“PE+保薦”的企業成功上市呢？剛剛在康美藥業造假案中元氣大傷的廣發證券，又是否能借百合生物的上市進一步重新打開局面呢？
1)關鍵企業的“關聯”暗影
對于擬IPO企業而言，根據監管層規定，需按照《公司法》、《證券法》等法律法規和《公司章程》的要求規范運作，在資產、人員、財務、機構、業務等方面均獨立于控股股東、實際控制人及其控制的企業，具有完整的業務體系和直接面向市場獨立經營的能力。
而擬IPO企業的業務也需獨立于控股股東、實際控制人及其控制的其他企業，與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業間不存在同業競爭或者顯失公平的關聯交易。
作為百合生物第一大股東兼實際控制人的劉新力，截止目前，其共持有百合生物2619.88萬股，占其此次IPO前總股本的54.58%。
除了持股百合生物外，劉新力還與包括山東鴻洋神水產科技有限公司(下稱“鴻洋神水產科技”)在內的六家公司存在著關聯關系。
“公司主要從事營養保健食品的研發、生產和銷售，公司控股股東、實際控制人劉新力不存在通過投資關系、其他安排控制或重大影響任何其他與公司從事相同或相似業務的企業，與公司不存在同業競爭的情形。”百合生物在最新公布的IPO申報材料中表示。
此外，為了進一步撇清“同業競爭”的關系，劉新力還出具了一份《關于避免同業競爭的承諾函》。
“截止本函出具之日，除百合股份及其控股子公司外，本人及本人可控制的其他企業目前沒有直接或間接地實際從事與百合股份或其控股子公司的業務構成同業競爭的任何業務活動。”劉新力在上述承諾函中稱。
但一篇幾個月前刊發于百合生物所在地——山東威海市的《威海日報》的報道，卻讓人不得不質疑百合生物控股股東與百合生物之間存“同業競爭”的“事實”。
在百合生物最新公布的IPO招股書中，鴻洋神水產科技為劉新力的關聯企業，為“公司控股股東、實際控制人能施加重大影響”之企業，劉新力為鴻洋神水產科技的董事長兼法定代表人，同樣在百合生物此次IPO的申報材料中，其稱鴻洋神水產科技主營為“即食海帶加工銷售，海水動植物養殖、銷售業務”，從這一描述來看，似乎與保健品生產的百合生物并不存在業務上的重合。
但在2021年2月9日，《威海日報》上發表的一篇名為《盤點2020·優秀企業巡禮丨山東鴻洋神：潛心研發深耕市場老牌企業“正青春”》(下稱《鴻洋神報道》)中，“即食海帶加工銷售，海水動植物養殖、銷售業務”卻并不是鴻洋神水產科技的主營，而一種魚油軟膠囊的保健品成為了該企業的代表性產品。
“‘2020年這場硬仗打得很漂亮，大家再加把勁，美國客戶的一筆1500萬元的訂單已經談好了，年后咱們再戰！’2月8日上午，在位于榮成的山東鴻洋神水產科技有限公司，公司經理劉旭東正在給工人們加油打氣。目前，該公司各個生產車間依然高速運轉，工人們在生產線前忙得熱火朝天。”在《威海日報》的上述報道的開篇，便如此寫道。
其后該報道的記者描述在車間所見所聞稱：“2月8日，魚油無菌生產車間里，一粒粒金黃的魚油軟膠囊在操作臺面上堆成座座‘小金山’，工人們正在仔細篩選挑揀，嚴把產品質量關，一瓶瓶魚油從鴻洋神走向世界”。
“魚油的確是個‘金娃娃’，給鴻洋神換來了真金白銀，保健品從研發到投產周期長，需要企業沉下心深耕研發。2020年，歷時三年研發的特色海洋生物多不飽和脂肪酸等系列功能食品終于實現了成果轉化。”上述《鴻洋神報道》中寫道，同時還引用“公司經理”劉旭東表示：“新研發的第5代魚油系列產品投產，光靠這一個項目，就給2020年的銷售額增了1.1億元。”
據百合生物IPO申報材料顯示，劉旭東為百合生物董事，而其另一個身份便的確為主營“即食海帶加工銷售，海水動植物養殖、銷售業務”的鴻洋神水產科技的總經理。
顯然，魚油類軟膠囊則是百合生物的主打保健品之一。
在此次IPO報告期2018年至2020年間，百合生物向多家客戶提供的“合同生產”產品中皆包含有魚油軟膠囊產品。
而百合生物在描述境外產品銷售時，也坦言：“公司境外銷售的外貿軟膠囊產品主要為散粒形式的魚油軟膠囊、磷蝦油軟膠囊、藻油軟膠囊及鈣軟膠囊等”。
如果《威海日報》的記者的報道并非虛假新聞，且其在2021年2月8日在鴻洋神水產科技的車間所看到的景象屬實的話，劉新力擔任董事長兼法定代表人的鴻洋神水產科技與百合生物之間顯然構成了同業競爭。
實際上，在百合生物的發展嚴格和業務拓展上，鴻洋神水產科技的存在可謂關鍵一環。在股權結構上相互獨立的二者，在共同“掌權”者的把控下，同業競爭暗影尚待解釋，其與百合生物重要客戶的潛藏瓜葛，又將百合生物的獨立性打下了一記大大的問號。
多年來，一家名為哈爾濱世一百年健康產業有限公司(以下簡稱“哈爾濱世一百年”)的企業一直是百合生物非常重要的客戶之一。
據百合生物稱，哈爾濱世一百年，這家成立于2013年的企業，自2015年起便開始成為百合生物的客戶，并一直合作至今。
哈爾濱世一百年為一家線下直營店，主要銷售氨基葡萄糖硫酸軟骨素酪蛋白磷酸肽鈣片、氨基葡萄糖硫酸軟骨素鈣膠囊等產品。
在2019年，哈爾濱世一百年652.71萬元的銷售金額位列當年百合生物第五大客戶之位。
據天眼查工商信息顯示，哈爾濱世一百年法定代表人兼總經理為自然人郭陽，黑龍江康普生物科技有限公司則持有哈爾濱世一百年的全部股份，而自然人段旭煌、郭陽、鄭新民則分別持有康普生物的40%、30%、30%的股份。
而遠在百合生物所在地的威海，也同樣也有一家以“世一百年”命名的企業——威海世一百年生物科技有限公司(下稱“威海世一百年”)，這家成立于2010年的威海企業，比哈爾冰世一百年成立更早，其目前的股權機構為由自然人李曉靜全資擁有并擔任其法定代表人。
不過，在2021年1月之前，威海世一百年的法定代表人和持股人并非李曉靜，而正好是郭陽。
同樣據工商資料顯示，此前威海世一百年的聯系電話為0631-7831046，令人意外的是，這個電話同樣也是劉新力擔任法定代表人和董事長的鴻洋神水產科技的工商聯系電話之一。
作為百合生物的重要客戶，哈爾濱世一百年到底與百合生物是何種關系？目前尚難定論，但如百合生物在IPO申報材料中信誓旦旦所稱的：“截至本招股說明書簽署日，公司董事、監事、高級管理人員、核心技術人員、主要關聯方及持有公司5%以上股份的股東未在上述客戶中擁有任何權益，不存在關聯關系情況”一言的真實性，恐怕則尚待監管層的推敲了。
2)廣發證券的“翻身”之戰
諸多信息暗示，在百合生物“體外”的鴻洋神水產科技扮演著舉足輕重的角色，而真正被百合生物全資控股的幾家子公司，也因為業績的“異常”被監管層重點關注。
公開資料顯示，百合生物共擁有威海艾玫凱化妝品有限公司(下稱“艾玫凱”)、威海福仔電子商務有限公司(下稱“威海福仔”)、榮成市福仔商貿有限公司(下稱“榮成福仔”)和威海百合功能食品技術研究院有限公司(下稱“百合研究院”)4家全資子公司，然而，在百合生物此次IPO的報告期2018年至2020年內，這些子公司幾乎都處于微利或虧損狀況，且目前除一家子公司外，其余子公司凈資產均已為負值。
在證監會對百合生物此次IPO下發的反饋意見函中，共提出51條疑問，罕見地在規范性問題和信息披露問題兩大部分中，即在同一份反饋意見函中，分兩次對其上述四家子公司的異常經營情況提出了質疑。
在上述反饋意見函第19問中，因“發行人擁有艾玫凱、威海福仔、榮成福仔、百合研究院4家全資子公司，報告期內多數處于微利或虧損狀況，部分子公司凈資產已為負值”。證監會要求百合生物“結合各子公司業務開展情況，補充說明子公司虧損或凈資產為負值的原因；說明各子公司之間的業務關系、發展定位、與發行人主營業務的對應關系，子公司報告期是否存在訴訟事項及行政處罰”，并要求百合生物提交報告期內部交易的具體情況，并質疑其“是否存在通過轉移利潤減少納稅的情形”。
在第32問，證監會則又再重復指出“公司擁有艾玫凱、威海福仔、榮成福仔、百合研究院4家全資子公司，各子公司資產規模較小且均為虧損”，要求百合生物補充說明：各子公司的經營情況、發展定位、與發行人主營業務的關聯，結合上述情況說明設置各子公司的必要性及合理性。
上述種種質疑之下，尚不論在報告期間頻發的食品安全問題及處罰，百合生物此次IPO前景的不確定性還在增加。
從2019年6月申報，到因保薦機構廣發證券斯時被卷入康美藥業造假案而叫停保薦資質，受此影響，百合生物IPO也的確可謂命運多舛。
因在股權結構上與廣發證券的深度捆綁，在一定意義上二者有著一榮俱榮的關聯。
2015年3月，百合生物進行了其股份制改制后的首輪增資擴股，廣發證券全資子公司廣發信德以2000萬元的代價獲得其增發的200萬股，由此，廣發信德以持有百合生物IPO前5.21%的股份占比成為了僅次于劉新力的第二大股東。
從2020年6月重啟上市，到苦等廣發證券恢復保薦資質，廣發證券卷入康美藥業案的每一步進展，幾乎都與百合生物IPO的推進息息相關。
但時間上的延遲，對于百合生物而言，也全然并非壞事。
正如上述所言，2020年爆發的業績，不僅讓其更有通關IPO的資本，也讓其博取到了更大的融資空間。
從2019年時的不到4億的融資計劃一躍變更為超6億的規模，百合生物此次IPO融資的必要性和合理性，則又成為其一大待釋之疑。
在2019年百合生物的IPO融資計劃中，其用于補充流動資金的款項為2700萬元，但到了最新的計劃中，此次IPO募集資金中的8000萬將被百合生物用來補充流動資金，與此前相比足足多出5300萬。
有意思的是，據叩叩財訊獲悉，在百合生物IPO報告期的2017年-2019年間，其共進行了4次現金分紅，其中有兩次便出現在2019年內。而這四次分紅的金額合計則正好為接近5300萬的5232萬元。
對于，證監會也要求百合生物說明其2019年度連續兩次現金分紅的合理性，并要求其“結合報告期內的重大資本性支出及資金使用情況，說明本次募集資金的必要性”。
在重重質疑下，百合生物此次IPO的結果即將揭曉，對于廣發證券而言，近一年多時間風雨飄搖的投行業務，則更需要一個成功的“PE+保薦”案例來鼓舞士氣并重新打開局面。
已經高企盤踞于百合生物第二大股東之位的廣發證券，雖然持股比例未達到7%的中介機構持股監管紅線，但已然超過5%的持股量和第二大股東的重大利益相關性之下，尤其有著康美藥業造假案中“不盡責”甚至可能出在包庇輔助造假的前科，其“PE+保薦”百合生物又如何保證中介的“保薦獨立性”和“客觀性”呢？
當然，如果此次百合生物最終成功上市，廣發證券將成為除百合生物實控人劉新力外最大的受益者。
以百合生物此次IPO計劃發行1600萬股募集6.12億資金測算，其發行價約在38.25元/股左右，即便以該發行價估算，廣發證券在百合生物中持有的250萬股股權市值便將近一個億，除去當年的2000萬入股成本，即使不算近幾年的分紅，廣發證券在百合生物的IPO上，僅投資收益便達到了近8000萬。
除此之外，廣發證券作為百合生物的保薦方和承銷機構，還將獲得一筆不菲的中介收入。
