衛(wèi)龍招股書失效！估值超600億的“辣條一哥”還香嗎？
來源：閨蜜財經(jīng)
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2021-11-14 10:34:59
11月12日，“辣條一哥”衛(wèi)龍在港交所官網(wǎng)披露的招股書已顯示為“失效”，讓人深感意外。
今年5月，衛(wèi)龍赴港IPO，曾引發(fā)了輿論的廣泛關(guān)注。
網(wǎng)友們第一次意識到，原來小小的辣條可以很賺錢，比如年入超40億，凈利潤近20%！
首次沖擊IPO，未能在規(guī)定時間內(nèi)通過港交所聆訊，衛(wèi)龍還能成為“辣條第一股”嗎？
01
說起辣條，蜜姐一直很納悶為何在河南漯河出了行業(yè)的龍頭大哥，而不是在愛吃辣的湖南、湖北、四川、重慶、貴州等地。
后來了解了衛(wèi)龍的發(fā)家史才發(fā)現(xiàn)，原來其創(chuàng)始人劉衛(wèi)平是一位湖南人。
衛(wèi)龍的資本故事有傳奇的打拼色彩，也有走向世界做123年企業(yè)的野心。
20年前，劉衛(wèi)平獨自一人到河南漯河闖蕩。與大多數(shù)人只身到異鄉(xiāng)打拼不同，劉衛(wèi)平一開始就沒想過打工，而是到處市場考察。
據(jù)說當(dāng)時他僅用了兩天，就發(fā)現(xiàn)了商機(jī)，告訴在老家的弟弟劉福平，讓他從老家?guī)艘黄鸬搅撕幽箱鸷娱_始創(chuàng)業(yè)。
不過，白手起家的創(chuàng)業(yè)故事并不容易，早年劉衛(wèi)平也經(jīng)歷過虧損和各方質(zhì)疑，甚至父母一度勸阻，還是踏踏實實去上班吧。
2003年，創(chuàng)業(yè)兩年的劉衛(wèi)平注冊了衛(wèi)龍商標(biāo)。
盡管也是從小作坊做起，野心勃勃的劉衛(wèi)平并不滿足于致富，而是做大做強(qiáng)。
2004年，劉衛(wèi)平成立了平平食品并進(jìn)駐了漯河工業(yè)園，此后他繼續(xù)投建新工廠，搞規(guī)范化管理。
而辣條市場曾經(jīng)被媒體曝光黑心小作坊，行業(yè)掀起了一股優(yōu)勝劣汰之風(fēng)，走規(guī)范化工廠路線的衛(wèi)龍脫穎而出。
據(jù)弗若斯特沙利文的報告顯示，2020年，衛(wèi)龍在國內(nèi)辣味休閑食品行業(yè)的市場占有率約為5.7%，排名第一。
有意思的是，衛(wèi)龍的野心還不局限于中國，而是“讓世界人人愛上中國味”。而對比馬老師阿里要做102年的公司，衛(wèi)龍則是要做123年。
02
實際上，從衛(wèi)龍的資本故事當(dāng)中，相信蜜友就已經(jīng)感受到這家企業(yè)的營銷能力了。
行業(yè)前景到底如何？
安信證券的研報顯示，2020年，我國的休閑食品市場規(guī)模為7749億元，其中，辣味食品占比約為20.3%，行業(yè)增速達(dá)到10%。預(yù)計，2025年我國的休閑食品市場規(guī)模有望破萬億！而細(xì)分領(lǐng)域的辣條食品后續(xù)增速預(yù)估約為10.4%。
2018—2020年，辣味休閑食品的增速均高于休閑食品行業(yè)平均增速。
應(yīng)該說行業(yè)的市場規(guī)模和增速都相當(dāng)不錯。
處于龍頭地位的衛(wèi)龍，增速也高于行業(yè)平均水平。
據(jù)招股書披露，2018-2020年，衛(wèi)龍的營收分別為27.52億元、33.85億元及41.20億元,最近兩年的增速均保持在23%及以上一點。
賺錢能力也頗為突出。
2018-2020年，衛(wèi)龍三年的凈利潤約為19.53億元！尤其是2020年，其毛利率為38%，凈利率高達(dá)19.9%。
對比同行，其賺錢能力更加明顯。
2020年，三只松鼠、洽洽食品、良品鋪子的凈利率均不及衛(wèi)龍，其中，三只松鼠和良品鋪子的凈利率均不到5%。相比之下，衛(wèi)龍近20%的凈利率，賺錢能力可見一斑。
來源|開源證券研報(特此感謝！)
有“錢途”的衛(wèi)龍也獲得了資本市場的青睞。
今年5月，遞交招股書前4天，衛(wèi)龍才進(jìn)行了首次融資，投資方包括高瓴資本、紅杉中國、騰訊投資等。
彼時，衛(wèi)龍的估值高達(dá)600億，此后有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為衛(wèi)龍的估值應(yīng)在700億左右，這個估值超過了洽洽食品、三只松鼠、良品鋪子三者的市值總和。
03
所以，當(dāng)衛(wèi)龍的招股書失效而不是在半年內(nèi)通過港交所聆訊，實在讓人意外。
當(dāng)然，衛(wèi)龍本身也面臨不少挑戰(zhàn)。
比如，衛(wèi)龍突出的問題之一，過度依賴?yán)睏l(調(diào)味面制品)這一單一產(chǎn)品。2018—2020年，其總收益的約7成均來自于辣條的收益。
客觀來說，單一產(chǎn)品突出，也是衛(wèi)龍得以在眾多休閑食品公司中得以凸顯的一大原因，但問題是其能給資本的現(xiàn)象空間受限，畢竟單一細(xì)分領(lǐng)域的上限較低。
這也是為何三只松鼠、洽洽食品和良品鋪子雖然凈利率方面不及衛(wèi)龍，但最近三年的營收都超過衛(wèi)龍的一大原因。
而衛(wèi)龍也已經(jīng)意識到了問題，再拓展其蔬菜制品和豆制品。
但相比產(chǎn)品單一、渠道依賴等問題，衛(wèi)龍身處食品行業(yè)最大的隱憂，依然是食品安全的問題。
盡管衛(wèi)龍可以說用一己之力的產(chǎn)品和營銷改變了大眾對辣條就是小作坊產(chǎn)品的看法，也跟隨時代潮流，宣傳“朋克養(yǎng)生”，但辣條始終不是健康食品。這對于越來越追求健康的休閑食品市場來說，又進(jìn)一步限制了其發(fā)展的上限。
而據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞、澎湃新聞等媒體報道，2015—2021年，衛(wèi)龍數(shù)次被漯河市質(zhì)檢局、河南省食品藥品監(jiān)督管理局、湖北省食品藥品監(jiān)督管理局等處罰或抽檢某些批次產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)問題。
其中，衛(wèi)龍也曾回應(yīng)盡管被抽查某個批次產(chǎn)品不合格，但公司產(chǎn)品合法合規(guī)……
但顯然這樣的說法是難以讓消費者信服的。尤其是當(dāng)消費者看到一排排的各種添加劑名字的時候，是一紙聲明難以抵消的。
這也是衛(wèi)龍為何會積極多元化的原因之一。辣條讓它出眾，但要走得更遠(yuǎn)，不能只在辣條這個細(xì)分市場當(dāng)老大。
至于上市，衛(wèi)龍大概率近期會進(jìn)行二次遞表，再次沖擊“辣條第一股”。畢竟投資方還想著盡快上市呢。
今年5月，衛(wèi)龍赴港IPO，曾引發(fā)了輿論的廣泛關(guān)注。
網(wǎng)友們第一次意識到，原來小小的辣條可以很賺錢，比如年入超40億，凈利潤近20%！
首次沖擊IPO，未能在規(guī)定時間內(nèi)通過港交所聆訊，衛(wèi)龍還能成為“辣條第一股”嗎？
01
說起辣條，蜜姐一直很納悶為何在河南漯河出了行業(yè)的龍頭大哥，而不是在愛吃辣的湖南、湖北、四川、重慶、貴州等地。
后來了解了衛(wèi)龍的發(fā)家史才發(fā)現(xiàn)，原來其創(chuàng)始人劉衛(wèi)平是一位湖南人。
衛(wèi)龍的資本故事有傳奇的打拼色彩，也有走向世界做123年企業(yè)的野心。
20年前，劉衛(wèi)平獨自一人到河南漯河闖蕩。與大多數(shù)人只身到異鄉(xiāng)打拼不同，劉衛(wèi)平一開始就沒想過打工，而是到處市場考察。
據(jù)說當(dāng)時他僅用了兩天，就發(fā)現(xiàn)了商機(jī)，告訴在老家的弟弟劉福平，讓他從老家?guī)艘黄鸬搅撕幽箱鸷娱_始創(chuàng)業(yè)。
不過，白手起家的創(chuàng)業(yè)故事并不容易，早年劉衛(wèi)平也經(jīng)歷過虧損和各方質(zhì)疑，甚至父母一度勸阻，還是踏踏實實去上班吧。
2003年，創(chuàng)業(yè)兩年的劉衛(wèi)平注冊了衛(wèi)龍商標(biāo)。
盡管也是從小作坊做起，野心勃勃的劉衛(wèi)平并不滿足于致富，而是做大做強(qiáng)。
2004年，劉衛(wèi)平成立了平平食品并進(jìn)駐了漯河工業(yè)園，此后他繼續(xù)投建新工廠，搞規(guī)范化管理。
而辣條市場曾經(jīng)被媒體曝光黑心小作坊，行業(yè)掀起了一股優(yōu)勝劣汰之風(fēng)，走規(guī)范化工廠路線的衛(wèi)龍脫穎而出。
據(jù)弗若斯特沙利文的報告顯示，2020年，衛(wèi)龍在國內(nèi)辣味休閑食品行業(yè)的市場占有率約為5.7%，排名第一。
有意思的是，衛(wèi)龍的野心還不局限于中國，而是“讓世界人人愛上中國味”。而對比馬老師阿里要做102年的公司，衛(wèi)龍則是要做123年。
02
實際上，從衛(wèi)龍的資本故事當(dāng)中，相信蜜友就已經(jīng)感受到這家企業(yè)的營銷能力了。
行業(yè)前景到底如何？
安信證券的研報顯示，2020年，我國的休閑食品市場規(guī)模為7749億元，其中，辣味食品占比約為20.3%，行業(yè)增速達(dá)到10%。預(yù)計，2025年我國的休閑食品市場規(guī)模有望破萬億！而細(xì)分領(lǐng)域的辣條食品后續(xù)增速預(yù)估約為10.4%。
2018—2020年，辣味休閑食品的增速均高于休閑食品行業(yè)平均增速。
應(yīng)該說行業(yè)的市場規(guī)模和增速都相當(dāng)不錯。
處于龍頭地位的衛(wèi)龍，增速也高于行業(yè)平均水平。
據(jù)招股書披露，2018-2020年，衛(wèi)龍的營收分別為27.52億元、33.85億元及41.20億元,最近兩年的增速均保持在23%及以上一點。
賺錢能力也頗為突出。
2018-2020年，衛(wèi)龍三年的凈利潤約為19.53億元！尤其是2020年，其毛利率為38%，凈利率高達(dá)19.9%。
對比同行，其賺錢能力更加明顯。
2020年，三只松鼠、洽洽食品、良品鋪子的凈利率均不及衛(wèi)龍，其中，三只松鼠和良品鋪子的凈利率均不到5%。相比之下，衛(wèi)龍近20%的凈利率，賺錢能力可見一斑。
來源|開源證券研報(特此感謝！)
有“錢途”的衛(wèi)龍也獲得了資本市場的青睞。
今年5月，遞交招股書前4天，衛(wèi)龍才進(jìn)行了首次融資，投資方包括高瓴資本、紅杉中國、騰訊投資等。
彼時，衛(wèi)龍的估值高達(dá)600億，此后有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為衛(wèi)龍的估值應(yīng)在700億左右，這個估值超過了洽洽食品、三只松鼠、良品鋪子三者的市值總和。
03
所以，當(dāng)衛(wèi)龍的招股書失效而不是在半年內(nèi)通過港交所聆訊，實在讓人意外。
當(dāng)然，衛(wèi)龍本身也面臨不少挑戰(zhàn)。
比如，衛(wèi)龍突出的問題之一，過度依賴?yán)睏l(調(diào)味面制品)這一單一產(chǎn)品。2018—2020年，其總收益的約7成均來自于辣條的收益。
客觀來說，單一產(chǎn)品突出，也是衛(wèi)龍得以在眾多休閑食品公司中得以凸顯的一大原因，但問題是其能給資本的現(xiàn)象空間受限，畢竟單一細(xì)分領(lǐng)域的上限較低。
這也是為何三只松鼠、洽洽食品和良品鋪子雖然凈利率方面不及衛(wèi)龍，但最近三年的營收都超過衛(wèi)龍的一大原因。
而衛(wèi)龍也已經(jīng)意識到了問題，再拓展其蔬菜制品和豆制品。
但相比產(chǎn)品單一、渠道依賴等問題，衛(wèi)龍身處食品行業(yè)最大的隱憂，依然是食品安全的問題。
盡管衛(wèi)龍可以說用一己之力的產(chǎn)品和營銷改變了大眾對辣條就是小作坊產(chǎn)品的看法，也跟隨時代潮流，宣傳“朋克養(yǎng)生”，但辣條始終不是健康食品。這對于越來越追求健康的休閑食品市場來說，又進(jìn)一步限制了其發(fā)展的上限。
而據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞、澎湃新聞等媒體報道，2015—2021年，衛(wèi)龍數(shù)次被漯河市質(zhì)檢局、河南省食品藥品監(jiān)督管理局、湖北省食品藥品監(jiān)督管理局等處罰或抽檢某些批次產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)問題。
其中，衛(wèi)龍也曾回應(yīng)盡管被抽查某個批次產(chǎn)品不合格，但公司產(chǎn)品合法合規(guī)……
但顯然這樣的說法是難以讓消費者信服的。尤其是當(dāng)消費者看到一排排的各種添加劑名字的時候，是一紙聲明難以抵消的。
這也是衛(wèi)龍為何會積極多元化的原因之一。辣條讓它出眾，但要走得更遠(yuǎn)，不能只在辣條這個細(xì)分市場當(dāng)老大。
至于上市，衛(wèi)龍大概率近期會進(jìn)行二次遞表，再次沖擊“辣條第一股”。畢竟投資方還想著盡快上市呢。
