從毗鄰債務(wù)違約邊緣，到發(fā)生實(shí)際性違約，當(dāng)代置業(yè)只用了短短數(shù)十日。

　　10月26日，當(dāng)代置業(yè)發(fā)布公告稱，一筆于2021年10月25日到期的美元票據(jù)，本金及應(yīng)付利息的還款安排，未能于當(dāng)日達(dá)成。

　　公司對(duì)此聲稱，是因房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境以及本集團(tuán)最近面臨的COVID-19疫情等多種因素的不利影響導(dǎo)致預(yù)計(jì)之外的流動(dòng)性問(wèn)題。

　　然而細(xì)細(xì)看來(lái)，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)雷聲四起，當(dāng)代置業(yè)今日之危其實(shí)早有預(yù)感。

　　債務(wù)違約危機(jī)四伏

　　由于深陷流動(dòng)性危機(jī)，當(dāng)代置業(yè)近日在資本市場(chǎng)上發(fā)生的事兒十分之多。

　　公告顯示，公司本次發(fā)生違約的票據(jù)為于2021年10月25日到期的12.85厘美元票據(jù)，而上述票據(jù)為當(dāng)代置業(yè)于2019年4月25日發(fā)行，發(fā)行規(guī)模在3億元的美元票據(jù)。

　　在此之前，當(dāng)代置業(yè)曾發(fā)布延期償還該筆債務(wù)的公告。10月11日，公司發(fā)布公告稱，尋求將2021年10月25日到期、票息12.85%的優(yōu)先票據(jù)贖回35%后，剩余部分到期日延長(zhǎng)三個(gè)月，以改善流動(dòng)性和現(xiàn)金管理，并避免任何潛在的償付違約。

　　這之后，當(dāng)代置業(yè)的惡劣環(huán)境，開始接踵而至。10月12日，穆迪將公司的企業(yè)家族評(píng)級(jí)由“B2”下調(diào)至“Caa2”，將公司發(fā)行債券的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)由“B3”下調(diào)至“Caa3”，并將上述評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單。

　　面對(duì)具有國(guó)際影響力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪調(diào)低公司評(píng)級(jí)，對(duì)當(dāng)代置業(yè)負(fù)面影響是不言而喻的，畢竟被穆迪下調(diào)評(píng)級(jí)，將意味著企業(yè)在公開市場(chǎng)融資難度的進(jìn)一步加大，以及融資成本的可能性上升，對(duì)于已身處火海的當(dāng)代置業(yè)而言，無(wú)疑等同火上澆油。

　　或許是為避免恐慌情緒影響到公司的股價(jià)，進(jìn)而再次影響公司的外部融資環(huán)境，當(dāng)代置業(yè)早早宣布了短暫停牌。10月21日，公司發(fā)布公告稱，已自上午九時(shí)起于香港聯(lián)合交易所有限公司短暫停止買賣，以待刊發(fā)一份載有本公司內(nèi)幕消息的公告。

　　此前10月8日，當(dāng)代置業(yè)旗下物業(yè)上市公司“第一服務(wù)控股”也曾宣告短暫停牌，以待根據(jù)香港公司收購(gòu)及合并守則刊發(fā)構(gòu)成本公司的內(nèi)幕消息公告。自此之后，當(dāng)代置業(yè)醞釀出售物業(yè)公司紓困的市場(chǎng)猜測(cè)開始傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

　　踴躍拿地，負(fù)債驚人

　　作為總部位于北京商圈的當(dāng)代置業(yè)，公司成立于2000年，并于2013年在香港聯(lián)合交易所實(shí)現(xiàn)上市。如果按銷售額來(lái)看，近幾年當(dāng)代置業(yè)的成長(zhǎng)十分迅速。

　　2017年-2021年前9月，當(dāng)代置業(yè)銷售金額分別為221.9億元、316.5億元、392.3億元、371.5億元、295.2億元，同比增速分別為33.92%、42.63%、23.95%、-5.30%、24.61%。與此同時(shí)，公司在地產(chǎn)行業(yè)中的排名分別為81、75、69、74、69，整體進(jìn)擊趨勢(shì)了然。

　　對(duì)于當(dāng)代置業(yè)市場(chǎng)地位的不斷提升，與公司拿地步伐明顯加快息息相關(guān)。2017年以來(lái)，當(dāng)代置業(yè)一直保持平均每年約300萬(wàn)平方米的土儲(chǔ)凈增長(zhǎng)。即便來(lái)到2021年行業(yè)危機(jī)四起，上半年當(dāng)代置業(yè)土儲(chǔ)仍相對(duì)去年底凈增長(zhǎng)約200萬(wàn)平方米。

　　但這種激進(jìn)的擴(kuò)張模式，不僅對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)十分有限，而且由于土儲(chǔ)規(guī)模上升需大量資金投入，還將公司帶入了債務(wù)壓頂?shù)纳顪Y。2017-2020年，當(dāng)代置業(yè)的歸母凈利潤(rùn)分別為7.06億元、5.25億元、7.31億元、7.39億元，整體處于停滯增長(zhǎng)狀態(tài)。

　　相對(duì)而言，激增的債務(wù)，所帶來(lái)的高利息支出，在不斷侵蝕當(dāng)代置業(yè)萎靡的利潤(rùn)。2017-2020年，當(dāng)代置業(yè)的負(fù)債規(guī)模從381.54億元上升到了709.34億元。其中，短期借款從52.35億元上升到了98.09億元，長(zhǎng)期借款從52.84億元上升到了147.84億元。

　　從融資成本來(lái)看，當(dāng)代置業(yè)的融資成本也十分驚人。2018-2020年，公司的平均融資成本分別為8.20%、9.90%和9.90%。2018年12月，公司發(fā)行的一筆1.5億美元優(yōu)先票據(jù)，利率甚至高達(dá)15.5%，一度創(chuàng)下當(dāng)時(shí)的亞洲紀(jì)錄。

　　難以保障的房屋質(zhì)量

　　揮金如土過(guò)后，在當(dāng)代置業(yè)還沒來(lái)得及大展拳腳，自家后院就已經(jīng)著火了，發(fā)展至今，隨著公司的資金鏈條逐漸趨緊，并且發(fā)生實(shí)際性債務(wù)違約，當(dāng)代置業(yè)的房屋質(zhì)量似乎也出現(xiàn)了難以保障的勢(shì)頭。

　　4月11日，據(jù)媒體報(bào)道，從西安當(dāng)代上品灣小區(qū)業(yè)主處了解到，交房當(dāng)天他們被告知需要支付5萬(wàn)元(含契稅+大修基金+房屋面積差價(jià))，且驗(yàn)房只能帶2名家屬，不允許驗(yàn)房師進(jìn)入。與此同時(shí)，還有一位56歲業(yè)主在維權(quán)中，被推搡倒地，致4根肋骨骨折。

　　而在此之前，項(xiàng)目存在多個(gè)問(wèn)題。比如，承諾人車分流、小區(qū)地面0車位，交房前卻被告知地面將建1千多個(gè)車位；宣傳時(shí)稱樓道公共精裝修，實(shí)際卻僅是白墻；此外，房子公攤面積高達(dá)34%左右；開發(fā)商隱瞞小區(qū)旁邊公墓，說(shuō)是建公園墳地卻未遷走。而該樓盤2020年底曾因虛假宣傳被罰款7萬(wàn)余元。

　　無(wú)獨(dú)有偶，同樣位于西安的當(dāng)代宏府項(xiàng)目也曾出現(xiàn)三番五次推遲交房，且網(wǎng)上一直有資金斷裂停工的消息，業(yè)主到售樓部討要說(shuō)法，負(fù)責(zé)人更當(dāng)場(chǎng)叫囂“交不了房”，被指西安最牛開發(fā)商。

　　知乎上，還有號(hào)稱是當(dāng)代嘉寶公園悅的業(yè)主指出，小區(qū)綠化也爛得一比。在360問(wèn)答上有個(gè)問(wèn)題，當(dāng)代置業(yè)的房子好不好？網(wǎng)友的吐槽，可謂頗為精彩。

　　有網(wǎng)友直呼：“當(dāng)代的房子墻體薄，隔音差，過(guò)個(gè)夫妻生活，樓上樓下都聽得見。照例也從來(lái)不做防水，房屋墻面瓷磚起包，維修組是一拖再拖，拖到保修期過(guò)了就可以不管了。”

　　從全國(guó)百?gòu)?qiáng)房企混到現(xiàn)在，看樣子當(dāng)代置業(yè)也并不冤。然而，當(dāng)公司資金鏈逐漸陷入困境，隨之房屋質(zhì)量問(wèn)題又迎面而來(lái)，或許也是時(shí)候警惕當(dāng)代置業(yè)暗藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)了。