陽光乳業IPO募資主要用于擴產，曾因三聚氰胺檢測數據存疑停改
來源：中訪網
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2021-10-25 18:06:47
還需注意的是，陽光乳業主營低溫鮮奶和乳制品飲料，其中低溫乳制品在其營收中占比超過70%。低溫乳制品保質期短且受冷鏈運輸限制，一般銷售區域半徑較小。
陽光乳業產能利用率連年下降卻要上市募資擴產，上市前兩年還巨額“突擊分紅”，這一切都讓陽光乳業上市募資充滿悖論。
陽光乳業產能利用率連降，IPO募資卻主要用于擴產
日前，陽光乳業的IPO申請獲受理。申報稿信息顯示，陽光乳業擬公開發行新股不超過7070萬股，募資6.01億元，擬用于江西基地乳制品擴建及檢測研發升級、安徽基地乳制品二期、營銷渠道和品牌推廣等項目的建設。其中，僅江西基地乳制品擴建及檢測研發升級項目就要花費2.83億元，接近一半。
很矛盾的是，2018年~2020年，陽光乳業產能利用率分別為80.12%、77.10%、66.42%。在產能利用率不充足且連年下降的情況下，企業看起來根本沒有必要投入巨資擴建生產基地。
還需注意的是，陽光乳業主營低溫鮮奶和乳制品飲料，其中低溫乳制品在其營收中占比超過70%。低溫乳制品保質期短且受冷鏈運輸限制，一般銷售區域半徑較小。在產能利用率連降的情況下，陽光乳業更沒有必要花費近一半的募投資金在企業大本營擴建原有生產基地。
上市前突擊分紅？
在IPO申報前兩年時間，陽光乳業還進行了4次分紅，共分紅高達3.81億元。
2019年6月10日，陽光乳業召開股東大會審議通過《關于公司2018年度利潤分配方案的議案》，分紅5140萬元。
2019年11月30日，陽光乳業召開股東大會審議通過《江西陽光乳業股份有限公司關于2019年度現金股利分配方案》，分紅1億元。
2020年6月21日，陽光乳業召開股東大會審議通過《關于<公司2019年度利潤分配方案>的議案》，分紅8000萬元。
2021年4月18日，陽光乳業召開股東大會審議通過《關于公司2020年度利潤分配方案的議案》，分紅1.5億元。
陽光乳業實控人胡霄云間接持股企業高達97%的股份。毫無疑問，這些分紅絕大多數都進了胡霄云的腰包。
增長乏力，屬區域型乳企
陽光乳業超9成營收來自江西本土，區域屬性明顯，這或與其主營低溫乳制品有關系。以收入計算，陽光乳業的實力不強，且增長乏力。2018年~2020年，公司營收分別為5.4億、5.4億、5.2億，凈利潤分別為1.1億、1.04億、1.03億。
同期，陽光乳業的銷量則分別為5.55萬噸、5.42萬噸、4.9萬噸，其低溫乳制品的銷售價格從2018年的1.12萬元/噸增長到2020年的1.22萬元/噸。可見陽光乳業的市場占有率是在下降的，近年基本維持了營收水平主要依靠提價。
值得注意的是，伊利、蒙牛兩大乳業巨頭正在布局低溫乳產業。按照兩大巨頭的擴張速度，大概率會大舉進入江西市場，屆時陽光乳業能在多大程度上守住自己的本土“基本盤”還存疑。
陽光乳業也在努力開拓省外市場。2017年，陽光乳業與汕頭寶商共同設立福建陽光；2019年，陽光乳業又合作建立安徽陽光。但這兩省已經有長富、衛崗等著名乳企占領市場，陽光乳業想要搶占市場難度不低。數據顯示，2018～2020年陽光乳業來自省外的主營業務收入分別為1120.33萬元、812.47萬元、1147.98萬元。2020年，福建陽光虧損13.48萬元，安徽陽光虧損608.46萬元。
陽光乳業曾經營奶粉業務，并有機會以此擺脫區域性乳企的地位。但在2016年1月份國家國家食品藥品監督管理總局對乳企的食品安全審計中，陽光乳業旗下呼倫貝爾陽光乳業有限公司因部分生產場所、設備設施未持續保持生產許可條件、食品安全管理制度落實不到位、檢驗能力不足、生產記錄不完整、檢驗紀錄不真實，以及檢測儀器中保存的三聚氰胺檢測數據文件不符合如實記錄檢驗情況要求等原因，被要求停產整改。
次年2月24日，內蒙古自治區食藥監局發布的文件顯示，呼倫貝爾陽光乳業的嬰幼兒配方乳粉生產許可延期換證，但在2017年2月27日許可證到期后不得生產嬰幼兒配方乳粉。這導致陽光乳業暫時失去了奶粉業務市場，錯失時機。此后，陽光乳業在奶粉領域一直沒有任何起色，非?？上?。
陽光乳業產能利用率連年下降卻要上市募資擴產，上市前兩年還巨額“突擊分紅”，這一切都讓陽光乳業上市募資充滿悖論。
陽光乳業產能利用率連降，IPO募資卻主要用于擴產
日前，陽光乳業的IPO申請獲受理。申報稿信息顯示，陽光乳業擬公開發行新股不超過7070萬股，募資6.01億元，擬用于江西基地乳制品擴建及檢測研發升級、安徽基地乳制品二期、營銷渠道和品牌推廣等項目的建設。其中，僅江西基地乳制品擴建及檢測研發升級項目就要花費2.83億元，接近一半。
很矛盾的是，2018年~2020年，陽光乳業產能利用率分別為80.12%、77.10%、66.42%。在產能利用率不充足且連年下降的情況下，企業看起來根本沒有必要投入巨資擴建生產基地。
還需注意的是，陽光乳業主營低溫鮮奶和乳制品飲料，其中低溫乳制品在其營收中占比超過70%。低溫乳制品保質期短且受冷鏈運輸限制，一般銷售區域半徑較小。在產能利用率連降的情況下，陽光乳業更沒有必要花費近一半的募投資金在企業大本營擴建原有生產基地。
上市前突擊分紅？
在IPO申報前兩年時間，陽光乳業還進行了4次分紅，共分紅高達3.81億元。
2019年6月10日，陽光乳業召開股東大會審議通過《關于公司2018年度利潤分配方案的議案》，分紅5140萬元。
2019年11月30日，陽光乳業召開股東大會審議通過《江西陽光乳業股份有限公司關于2019年度現金股利分配方案》，分紅1億元。
2020年6月21日，陽光乳業召開股東大會審議通過《關于<公司2019年度利潤分配方案>的議案》，分紅8000萬元。
2021年4月18日，陽光乳業召開股東大會審議通過《關于公司2020年度利潤分配方案的議案》，分紅1.5億元。
陽光乳業實控人胡霄云間接持股企業高達97%的股份。毫無疑問，這些分紅絕大多數都進了胡霄云的腰包。
增長乏力，屬區域型乳企
陽光乳業超9成營收來自江西本土，區域屬性明顯，這或與其主營低溫乳制品有關系。以收入計算，陽光乳業的實力不強，且增長乏力。2018年~2020年，公司營收分別為5.4億、5.4億、5.2億，凈利潤分別為1.1億、1.04億、1.03億。
同期，陽光乳業的銷量則分別為5.55萬噸、5.42萬噸、4.9萬噸，其低溫乳制品的銷售價格從2018年的1.12萬元/噸增長到2020年的1.22萬元/噸。可見陽光乳業的市場占有率是在下降的，近年基本維持了營收水平主要依靠提價。
值得注意的是，伊利、蒙牛兩大乳業巨頭正在布局低溫乳產業。按照兩大巨頭的擴張速度，大概率會大舉進入江西市場，屆時陽光乳業能在多大程度上守住自己的本土“基本盤”還存疑。
陽光乳業也在努力開拓省外市場。2017年，陽光乳業與汕頭寶商共同設立福建陽光；2019年，陽光乳業又合作建立安徽陽光。但這兩省已經有長富、衛崗等著名乳企占領市場，陽光乳業想要搶占市場難度不低。數據顯示，2018～2020年陽光乳業來自省外的主營業務收入分別為1120.33萬元、812.47萬元、1147.98萬元。2020年，福建陽光虧損13.48萬元，安徽陽光虧損608.46萬元。
陽光乳業曾經營奶粉業務，并有機會以此擺脫區域性乳企的地位。但在2016年1月份國家國家食品藥品監督管理總局對乳企的食品安全審計中，陽光乳業旗下呼倫貝爾陽光乳業有限公司因部分生產場所、設備設施未持續保持生產許可條件、食品安全管理制度落實不到位、檢驗能力不足、生產記錄不完整、檢驗紀錄不真實，以及檢測儀器中保存的三聚氰胺檢測數據文件不符合如實記錄檢驗情況要求等原因，被要求停產整改。
次年2月24日，內蒙古自治區食藥監局發布的文件顯示，呼倫貝爾陽光乳業的嬰幼兒配方乳粉生產許可延期換證，但在2017年2月27日許可證到期后不得生產嬰幼兒配方乳粉。這導致陽光乳業暫時失去了奶粉業務市場，錯失時機。此后，陽光乳業在奶粉領域一直沒有任何起色，非?？上?。
