邁瑞醫療亮眼季報擋不住股價下挫，都是天量解禁惹的禍
來源：中訪網
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2021-10-21 15:16:15
8月27日，安徽省醫藥集中采購服務中心公布了安徽省公立醫療機構臨床檢驗試劑集中帶量采購談判議價結果，邁瑞醫療中標14款體外診斷試劑(IVD)產品，在全部競標企業中位列第二。
10月20日，A股一開盤，邁瑞醫療就表演了高空跳水，一度大跌9.14%。邁瑞醫療在前一天發布了三季度財報，營收凈利增速均超20%，業績符合市場預期卻遭遇股價殺跌，原因要歸結于10月18日邁瑞醫療7.17億股限售股正式解禁，占公司股本總額的58.94%，以邁瑞醫療目前市值測算，本次解禁規模在2500億左右。本次解除限售后，邁瑞醫療股份將實現全流通。
邁瑞醫療三季報顯示，公司前三季度實現營業收入193.92億元，較上年同期增長20.72%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤66.63億元，較上年同期增長24.23%。從第三季度單季看，公司實現營業收入66.13億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤23.18億元，較上年同期分別增長20.25%和21.42%。
原始股東大規模套現
據三季報披露，在天量解禁之外，邁瑞醫療近期還遭遇了股東的大規模減持，邁瑞醫療的原始股東EverUnion(H.K.)Limited、深圳睿嘉管理咨詢合伙企業、深圳睿享投資咨詢合伙企業在三季度繼續減持公司股份。
其中最引人關注就是邁瑞醫療第三大股東EverUnion(H.K.)Limited。在2021年5月12日至7月2日，EverUnion一共減持443.77萬股，減持價格區間為447.88元至490.91元，累計套現20億元人民幣左右。減持前，EverUnion持有邁瑞醫療4.78%的股權，減持后仍持有4.41%的股權。不僅如此，EverUnion在9月30日又發布減持計劃，將于2021年10月13日至2022年4月12日，計劃減持不超過352.64萬股，約占邁瑞醫療總股本的0.29%。
遭受集采沖擊
8月27日，安徽省醫藥集中采購服務中心公布了安徽省公立醫療機構臨床檢驗試劑集中帶量采購談判議價結果，邁瑞醫療中標14款體外診斷試劑(IVD)產品，在全部競標企業中位列第二。
無獨有偶，9月29日南京市醫保局組織南京地區醫療機構聯盟與邁瑞開展整體性價格談判，談判產品包括體外診斷試劑(IVD)、部分骨科耗材兩大類。10月8日，邁瑞醫療在《投資者關系活動記錄表》中披露，在與南京市醫保局進行“整體性價格談判”后，其產品整體降價35.51%。
據公開資料顯示，邁瑞醫療的體外診斷產品主要包括血液細胞分析儀、生化分析儀、化學發光免疫分析儀等及相關試劑，體外診斷產品占總營收的三成以上。在安徽集采中，邁瑞醫療多個產品中標，恐怕未來體外診斷業務毛利率與營收將有所下滑。雖然說集采中標有望推進化學發光領域的國產替代進程，加速產品入院。但另一方面，據多家藥械企業的財報數據，在短期內，集采中標都將導致利潤下滑。
對此，邁瑞醫療在2021年中報里坦言，“隨著國內乃至全球醫保支付壓力的逐漸增大，終端客戶在采購產品時會加重產品性價比的權重考慮，市場競爭格局日益激烈，對該公司持續提升市場競爭力提出新的挑戰”。
大手筆收購海外公司
在解禁和集采之外，邁瑞醫療近期最大動作莫過于公司成立以來最大的一筆海外收購。9月23日，邁瑞醫療發布公告，稱已成功收購HyTest(以下簡稱“海肽生物”)及其下屬子公司100%股權，交易價款5.32億歐元。
據邁瑞醫療官方介紹，海肽生物成立于1994年，是全球頂尖的專業體外診斷上游原料供應商，總部位于芬蘭舊都圖爾庫，在俄羅斯、中國設有分支機構，其主要產品包括單克隆抗體、抗原、多克隆抗體等，客戶包括全球眾多體外診斷巨頭。邁瑞醫療認為，本次收購對公司體外診斷業務意義巨大。收購海肽生物填補了國內在體外診斷上游頂尖原料領域的眾多空白，公司將補強核心原料自研自產能力，提升核心原料自制比例。
體外診斷業務為邁瑞醫療三大業務板塊之一，2021年半年報顯示，體外診斷業務在報告期內實現營收39.62億元，占總體營收比重超過三成，同比增長30.76%，是上半年增長最快的業務。此次收購并表或增厚邁瑞醫療的業績。2021Q1，海肽生物營業收入約930萬歐元；凈利潤292萬歐元，凈利率超31%。收購后，預期不再負債，凈利率有望大幅提升，并表后將小幅增厚公司業績。
明星基金增持，券商給予正向評級
雖然近期股價表現不理想，但三季度內，多個基金對邁瑞醫療進行了增持。前十大流通股東中，知名公募基金經理劉彥春掌管的景順長城新興成長混合、長城鼎益以及“醫療女神”葛蘭掌管的中歐醫療分別位列第5、第8和第7大流通股東。
在機構調研和評級中，邁瑞醫療也受到熱捧。Wind數據顯示，前三季度，邁瑞醫療接待機構數量達1395家，為A股榜首。多家券商也維持邁瑞醫療“推薦”評級，平安證券持續看好公司的綜合平臺實力，維持邁瑞醫療“推薦”評級；東吳證券認為其常規業務快速恢復，新興業務高速發力，維持邁瑞醫療“買入”評級；華泰證券表示，邁瑞醫療公司為國產器械領導者，品類布局齊全，催化因素繁多，業績持續穩健，保持目標價546.22元不變，維持“買入”評級。
10月20日，A股一開盤，邁瑞醫療就表演了高空跳水，一度大跌9.14%。邁瑞醫療在前一天發布了三季度財報，營收凈利增速均超20%，業績符合市場預期卻遭遇股價殺跌，原因要歸結于10月18日邁瑞醫療7.17億股限售股正式解禁，占公司股本總額的58.94%，以邁瑞醫療目前市值測算，本次解禁規模在2500億左右。本次解除限售后，邁瑞醫療股份將實現全流通。
邁瑞醫療三季報顯示，公司前三季度實現營業收入193.92億元，較上年同期增長20.72%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤66.63億元，較上年同期增長24.23%。從第三季度單季看，公司實現營業收入66.13億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤23.18億元，較上年同期分別增長20.25%和21.42%。
原始股東大規模套現
據三季報披露，在天量解禁之外，邁瑞醫療近期還遭遇了股東的大規模減持，邁瑞醫療的原始股東EverUnion(H.K.)Limited、深圳睿嘉管理咨詢合伙企業、深圳睿享投資咨詢合伙企業在三季度繼續減持公司股份。
其中最引人關注就是邁瑞醫療第三大股東EverUnion(H.K.)Limited。在2021年5月12日至7月2日，EverUnion一共減持443.77萬股，減持價格區間為447.88元至490.91元，累計套現20億元人民幣左右。減持前，EverUnion持有邁瑞醫療4.78%的股權，減持后仍持有4.41%的股權。不僅如此，EverUnion在9月30日又發布減持計劃，將于2021年10月13日至2022年4月12日，計劃減持不超過352.64萬股，約占邁瑞醫療總股本的0.29%。
遭受集采沖擊
8月27日，安徽省醫藥集中采購服務中心公布了安徽省公立醫療機構臨床檢驗試劑集中帶量采購談判議價結果，邁瑞醫療中標14款體外診斷試劑(IVD)產品，在全部競標企業中位列第二。
無獨有偶，9月29日南京市醫保局組織南京地區醫療機構聯盟與邁瑞開展整體性價格談判，談判產品包括體外診斷試劑(IVD)、部分骨科耗材兩大類。10月8日，邁瑞醫療在《投資者關系活動記錄表》中披露，在與南京市醫保局進行“整體性價格談判”后，其產品整體降價35.51%。
據公開資料顯示，邁瑞醫療的體外診斷產品主要包括血液細胞分析儀、生化分析儀、化學發光免疫分析儀等及相關試劑，體外診斷產品占總營收的三成以上。在安徽集采中，邁瑞醫療多個產品中標，恐怕未來體外診斷業務毛利率與營收將有所下滑。雖然說集采中標有望推進化學發光領域的國產替代進程，加速產品入院。但另一方面，據多家藥械企業的財報數據，在短期內，集采中標都將導致利潤下滑。
對此，邁瑞醫療在2021年中報里坦言，“隨著國內乃至全球醫保支付壓力的逐漸增大，終端客戶在采購產品時會加重產品性價比的權重考慮，市場競爭格局日益激烈，對該公司持續提升市場競爭力提出新的挑戰”。
大手筆收購海外公司
在解禁和集采之外，邁瑞醫療近期最大動作莫過于公司成立以來最大的一筆海外收購。9月23日，邁瑞醫療發布公告，稱已成功收購HyTest(以下簡稱“海肽生物”)及其下屬子公司100%股權，交易價款5.32億歐元。
據邁瑞醫療官方介紹，海肽生物成立于1994年，是全球頂尖的專業體外診斷上游原料供應商，總部位于芬蘭舊都圖爾庫，在俄羅斯、中國設有分支機構，其主要產品包括單克隆抗體、抗原、多克隆抗體等，客戶包括全球眾多體外診斷巨頭。邁瑞醫療認為，本次收購對公司體外診斷業務意義巨大。收購海肽生物填補了國內在體外診斷上游頂尖原料領域的眾多空白，公司將補強核心原料自研自產能力，提升核心原料自制比例。
體外診斷業務為邁瑞醫療三大業務板塊之一，2021年半年報顯示，體外診斷業務在報告期內實現營收39.62億元，占總體營收比重超過三成，同比增長30.76%，是上半年增長最快的業務。此次收購并表或增厚邁瑞醫療的業績。2021Q1，海肽生物營業收入約930萬歐元；凈利潤292萬歐元，凈利率超31%。收購后，預期不再負債，凈利率有望大幅提升，并表后將小幅增厚公司業績。
明星基金增持，券商給予正向評級
雖然近期股價表現不理想，但三季度內，多個基金對邁瑞醫療進行了增持。前十大流通股東中，知名公募基金經理劉彥春掌管的景順長城新興成長混合、長城鼎益以及“醫療女神”葛蘭掌管的中歐醫療分別位列第5、第8和第7大流通股東。
在機構調研和評級中，邁瑞醫療也受到熱捧。Wind數據顯示，前三季度，邁瑞醫療接待機構數量達1395家，為A股榜首。多家券商也維持邁瑞醫療“推薦”評級，平安證券持續看好公司的綜合平臺實力，維持邁瑞醫療“推薦”評級；東吳證券認為其常規業務快速恢復，新興業務高速發力，維持邁瑞醫療“買入”評級；華泰證券表示，邁瑞醫療公司為國產器械領導者，品類布局齊全，催化因素繁多，業績持續穩健，保持目標價546.22元不變，維持“買入”評級。
