最近這段時間，貝殼這個互聯網房產中介“航母”全國大裁員的消息，炸鍋了。

先是傳出上海的研發和金融部門裁員。脈脈上的網友證實，整個上海研發中心的人都被砍掉了，而且，一周內就要離職。500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
前院失火、殃及池魚，一轉眼，深圳區域也開始裁員了。500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
這還沒完，緊接著，被爆出貝殼后臺職能部門裁員的城市，蔓延到了重慶、惠州、杭州乃至全國。500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
有點停不下來的架勢。

表面上雖然會有體面的“N+3”補償金，但據接近內部的人士爆料，實際操作卻走了樣——

只要拿了，就會進入公司的黑名單，以后永無再錄用的機會。

這“讓你主動放棄補償”的辭退，實在有些心酸。

而我翻了一眼最近貝殼的股價，嗯……已經無法用跌勢慘烈形容，跌到“腳踝斬”都不止了。

從2月最高點的80美元一度跌到15美元附近，蒸發掉了80%的市值。雖然最近小有回升，依然在“破發線”附近徘徊。

貝殼，這家國內最具有互聯網屬性的房產中介機構，到底遇到了什么樣的危機？500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
要知道，當年的貝殼是高舉著互聯網企業的大旗，講著好聽的故事去美國上市的。

傳統房產中介的角色在資本市場并不討喜，于是，貝殼在沖擊IPO前，把鏈家作為全資子公司裝進體內，由自營轉變為了平臺模式。

就這樣，房產界的淘寶來了——

我主攻線上，搭建平臺。

我本身不做交易，只是搭線收租。

左暉不僅氣勢磅礴地喊出要做“改變行業的互聯網平臺”，而且，還掏出了令同行驚訝得掉下巴的VR、AI、大數據等一系列酷炫的高科技工具。

這一切，都反映在市場的用腳投票里，在上市后，貝殼的市值水漲船高。

當然，為了實現故事里的互聯網基因，貝殼可以說是把“重產研”的標簽深深地烙在手臂上的——500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
研發費用連年上升，去年同比增58%，今年上半年的研發費用，又同比增長了45%。

就連在下半年的校園招聘中，也直接打出了“產品研發類招聘崗位占比超70%”的宣傳語，崗位包括圖像算法工程師、深度學習算法工程師、數據挖掘工程師等——500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
這，橫看豎看，是不是懷疑自己走進了BATJ互聯網巨頭的招聘現場？

此外，本輪砍掉的，還有大量金融崗位。

回溯貝殼美國上市的VIE結構圖，我們發現貝殼當時設置了三大模塊，講了金融+科技+房產聯動的一出好戲——500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
貝殼金服的官網上，醒目地排布著7張金融牌照，涵蓋范圍之大令人咋舌，小微貸款、商業保理、支付結算、保險經紀、融資租賃——500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
招股書顯示，貝殼把金融合作伙伴的各種合格消費者融資產品推薦給客戶，以支付房屋交易后的費用，如房屋翻新貸款和租賃分期付款服務。

這塊業務在上半年曾經增長迅速。

2021年第二季度，貝殼新興服務和其他服務的凈收入從2020年同期的0.4億元人民幣增長了50.6%，達到0.7億元。增加的主要原因是：

圍繞房屋交易服務的金融服務滲透率提高，以及通過公司平臺完成的房屋翻新單元數量增加。

但短短三個月之后，研發崗和金融條線居然也成了收縮的重災區。

貝殼，到底發生了什么？500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
如果我們愿意剝離所有光鮮的表象，會發現，無論在上市的時候講過什么樣的故事，貝殼的基本盤，終究還是以傳統的房產撮合交易為主。

而這又是個緊隨房地產調控政策的周期性行業。只要全行業政策環境收緊，萎縮速度就會超乎想象。

在貝殼賴以起家的二手房市場上，隨著新房限價直接倒逼搶客，以及深圳試水的“二手房指導價”逐步下沉至越來越多的城市，數據顯示出來的是：

全國二手住房成交數據自3月達到高點后“一瀉千里”，甚至還差過疫情前的水平。500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
雖然有一部分城市悄悄推出了降低二手房稅費的“逆向操作”，但在整體氛圍悲觀的當下，這點“救市”的小舉措，暫時還掀不起軒然大波。

作為二手房市場市占率排名第一的老大哥，貝殼受到的沖擊不難想象。

當然，貝殼早早就開始轉型了。從營收比例來看，新房業務是在逐年興起的。500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
但是！“房住不炒”的大環境下，二手房和新房板塊，基本是一損俱損。

隨著各地紛紛跟進一手限價，樓市逐漸步入了買方市場，入場者不著急，房企也不敢挑客了。

數據顯示，這新房市場，已經連續5個月同比下滑了，今年的9月，更是2015年以來最差的“金九”行情——500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
這種一二手房“雙殺”的市場直接讓貝殼的預期營收承壓。

貝殼第二季度的總營收雖然有略微增加，但自家早在半年報中預警，三季度的營收估計降至145—155億元區間……500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
這降幅，是馬上就要腰斬的節奏。

而利潤率也挺令人憂心。

增長最快的新房業務，雖然看上去勢頭很猛，但更多是“增速不增利”——

二季度貝殼支付給外部中介公司的傭金同比增加超過50%，遠遠超過內部傭金支付金額的漲幅。

只能說是貝殼為了走量，讓出了一部分利潤。

難怪雖然保持了營收，但利潤率已經連跌兩個季度了……500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
所以，當行業真正面臨風暴的時候，資本的潮水退去，非主營的研發和金融團隊，成為了貝殼最先拋棄的一類人。

據脈脈上爆料，這批下崗的程序猿們，可以選擇內部轉崗，成為……經紀人。500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
如此看來，就算大力標榜互聯網基因的貝殼，到頭來仰仗的，還是線下的人海戰術。

如果是一個真正的互聯網企業，怎么會把自家最金貴的產研崗位砍掉呢？500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
但我們發現，如今的貝殼，又講起了一個新的故事——

前段時間，貝殼做了一次品牌定位的升級，最新的slogan是：讓居住更美好。

簡而言之，就是從以往只關注交易的完成，轉變為關注用戶的體驗，要做好房產中介最后一公里的服務。

但是……在整個行業蛋糕急劇收縮的時刻，把做好服務提上日程，多少有點于事無補的感覺。

何況，經歷野蠻擴張后的貝殼，“大公司病”不可避免。隨著作為公司靈魂人物的創始人的離開，貝殼的價值觀和企業管理也面臨著不小的挑戰。

在新的slogan之下，貝殼把家裝家居服務作為破局的重要棋子，并在7月份斥資80億，全權收購了圣都家裝。

但畢竟家裝是房地產的下游行業，一手房精裝修的市場份額已被房企蠶食殆盡，貝殼能在二手房領域為其導入多少流量和利潤，現在看來也是存疑的。

在圣都家裝的官網，介紹是這個樣子的——500)this.width=500\" align=\"center\" hspace=10 vspace=10 alt=\"\">
目前只是區域性龍頭，5年之內爭取業務鋪滿長三角，下一個5年，再拓展至全國。

這速度，是不是有點……慢了？

而圣都家裝去年總營收33億元，據樂居財經的說法，這兩年利潤約1個多億的水平。

這，都不到貝殼的一個零頭，又如何能補上貝殼自身利潤下滑的窟窿呢？

資本市場更是對家裝行業赤裸裸的不看好——

大部分個股市盈率只有個位數，而業務相近的互聯網家裝第一股齊家網，如今市值不到18億元，對比貝殼目前1680多億元的市值簡直是“九牛一毛”……