長城證券(002939. SZ)發布的半年報顯示，旗下景順長城基金上半年實現營業收入21.27億元，凈利潤7.2億元，分別同比大增99.3%和103.93%，凈利潤離2020年全年凈利潤8.22億元僅一步之遙。

天天基金網顯示，截至8月23日，景順長城基金混合型基金規模2253.51億元，而旗下頂流基金經理劉彥春一人在管的6只混合型基金(合并份額)規模合計1163.01億元，占比51.61%，劉彥春是目前市場僅有的兩位千億級基金經理之一，其光環效應無疑是托起景順長城基金管理規模增長的關鍵。

但這位“頂流”基金經理似乎正在跌落神壇。截至9月23日，旗下在管基金今年以來收益率跌幅全部超過16%，其中景順長城集英兩年定開混合(006345)今年以來跌幅超過21%，究其原因，堅守白酒、醫藥等消費板塊以及頻繁白馬股踩雷或是關鍵。

與此同時，公司權益產品發行失敗、基金經理業績分化且“一拖多”現象嚴重，今年已有4只基金清盤，另有多只基金規模低于清盤紅線。

劉彥春光環褪色

天天基金網數據顯示，劉彥春累計任職時間12年多，現任總經理助理兼研究部總監兼股票投資部基金經理，現任基金資產總規模1163.01億元，是公募市場規模僅次于張坤的千億級基金經理，但在一年前的2020年6月末，其管理規模還不足350億元。

資料顯示，劉彥春在2015年1月加入景順長城，第一只基金就是2015年4月管理至今、且目前在管規模最大582.36億元的景順長城新興成長混合(260108)，但業績并不穩定，2016年-2018年收益率分別為-8.09%、56.28%和-15.63%，在將基金持倉轉向白酒為主的消費股后，2019年和2020年業績飆升，引起市場關注。

天天基金網顯示，劉彥春目前管理6只基金(合并份額)，截至9月23日，今年以來收益率全部告負，其中，景順長城集英兩年定開混合今年以來收益率-21.37%，同類排名1574|1581。

梳理6只基金截至二季度末前十大重倉股，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、中國中免、邁瑞醫療等5只個股全部在榜，其他個股如藥明康德、海康威視等也頗多重復。不難看出，白酒、醫藥等消費板塊是劉彥春的心頭好。

4月以來，白酒、醫療醫藥板塊整體大幅下跌，拖累基金凈值不斷下行，不少股票高位跳水，中國中免、康弘藥業、恒瑞醫藥、邁瑞醫療等更讓劉彥春深陷其中，邁瑞醫療和中國中免更創下劉彥春在管基金單日6億元和7億元的浮虧。

在二季度報告中，劉彥春表示，行業景氣判斷容易，難點在于股票定價。需要不斷學習、理解產業和股票市場，同時也要保持冷靜，在行業景氣、長期格局和估值約束中尋求平衡。有觀點認為，劉彥春對于管理業績虧損的反思淺嘗輒止，業績嚴重虧損不能歸罪于市場風格的極致，而是自身管理的失誤。

事實上，已有投資者“用腳投票”。

劉彥春在管的景順長城績優成長混合(007412)資產規模已從一季度末的141.84億元下降至二季度末的139.21億元，景順長城集英兩年定開混合規模從去年底的81.02億元下降至二季度末的70.76億元。

權益基金發行失敗

多只基金年內清盤

景順長城基金成立于2003年6月，最初由長城證券和美國景順集團旗下景順資產各占股33%，開灤(集團)有限責任公司和大連實德集團有限公司各占股17%，2005年6月，長城證券和景順資產分別受讓開灤(集團)和大連實德各16%的股權，最終持股為長城證券和景順資產各占股49%，其余兩個股東各占股1%。

景順資產長期立足于傳統資管業務，受外資股東的投研風格影響，景順長城基金一直將主動管理投資業務作為公司的核心。

天天基金網數據，截至9月15日，公司管理規模4906.08億元，基金數量183只(非合并份額)，基金經理33人，截至8月23日，混合型基金規模2253.51億元，以此計算，占比45.93%。但截至9月23日，公司92只(非合并份額)混合型基金有26只近6個月收益率為負。

在2018年6月底以前，公司管理規模一直沒有突破千億元，最近3年規模增長很快。2018-2020年底，規模分別為1440.62億元、2414.43億元和3688.12億元。

除了劉彥春，景順長城基金的明星基金經理還有楊銳文、詹成、李進等，旗下基金均為股票型或混合型產品，李進為“中生代”績優基金經理，此前在寶盈基金，最高取得過4年多246.4%的任職回報，8月31日剛剛擔任景順長城科技創新混合(008657)的基金經理。

楊銳文在管基金資產393.35億元，目前在管基金8只(合并份額，下同)，其看好半導體和電動智能汽車，二季度報告更寫出來了6269字的超長小作文。天天基金網數據，截至9月23日，其6只有數據可統計的基金今年以來收益率全部超過10%，最高回報超過29%。

詹成在管基金資產160.97億元，在管基金7只，截至9月23日，其4只有數據可統計基金3只告負。

景順長城基金的權益投資老將還有劉蘇和余廣，兩人累計任職時間分別超過9年和11年，目前在管基金資產分別為127.15億元和210.39億元，在管基金分別為5只和4只，全部都為混合型基金，余廣2012年憑借景順長城核心競爭力以超過30%的收益獲得年度股票型基金的冠軍。但截至9月23日，余廣有數據可統計的3只基金2只跌幅超過10%，劉蘇可統計的4只基金則全線為負。

7月30日，景順長城基金發布景順長城泰順回報一年定開混合基金合同不能生效的公告，這也是近三年來景順長城基金旗下首只宣告募集失敗的主動權益類基金。根據招募說明書，其股票投資占基金資產的比例范圍為60%-100%，擬任基金經理鄧敬東。

鄧敬東累計任職時間僅1年多，目前在管基金5只，在管基金資產66.88億元。截至9月22日，4只可統計基金3只今年以來回報率為負。對基金經理信心不足或是募集失敗的原因之一。

一方面新基金募集失敗，一方面老基金不斷清盤。

Wind數據顯示，截至9月23日，景順長城年內已有4只基金清盤，其中2只為混合型，1只債券型，1只債券指數型。值得注意的是，其中景順長城中債3-5年政策性金融債指數A(008005)成立于去年9月29日，至今年4月底清盤時運作時間僅半年多，另一只景順長城泰源回報 (010526)更加“短命”，成立于今年4月7日，至7月30日基金到期日僅運作115天。

梳理Wind數據發現，截至二季度末，景順長城旗下還有景順長城優質成長(000411)、景順長城支柱產業(260117)等8只(合并份額)基金規模低于5000萬元的清盤紅線。

此外，基金經理“一拖多”是景順長城基金的另一特色。Wind數據顯示，除上文提到的楊銳文和詹成“一拖八”和“一拖七”外，彭成軍“一拖十”，何江波、陳瑩、黎海威“一拖九”，陳健賓、徐喻軍“一拖八”，毛從容 “一拖七”，其中更不乏累計任職時間僅1年多或2年多的新人。

自2018年營收突破10億元后，景順長城基金近3年凈利潤持續增長，2018年-2020年營收分別為10.22億元、15.93億元、26.58億元，對應同期凈利潤分別為2.6億元、4.17億元和8.22億元。

景順長城基金分管副總經理2020年曾深圳證監局受到監管問詢，原因是由于公司信息技術業務人員未對系統測試結果進行審查，致使旗下個別基金出現拉抬股價的異常交易情形。