除了通用流量業(yè)務(wù)毛利率遠(yuǎn)高于關(guān)聯(lián)公司和流量業(yè)務(wù)及視頻權(quán)益交易數(shù)據(jù)異常遭深交所質(zhì)疑外，公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)未能完整、準(zhǔn)確記錄各項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入與成本，與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能保持一致，蜂助手收入和成本確認(rèn)的真實(shí)性令人懷疑。

7月2日，蜂助手股份有限公司(下稱“蜂助手”)創(chuàng)業(yè)板IPO成功過會(huì)，距正式上市僅一步之遙。據(jù)深交所官網(wǎng)披露，蜂助手IPO申請(qǐng)于2020年10月28日獲得受理，11月25日獲深交所問詢。此次IPO擬募資4.54億元，用于數(shù)字化虛擬產(chǎn)品綜合服務(wù)云平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、智慧停車管理系統(tǒng)開發(fā)及應(yīng)用項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

招股書顯示，蜂助手是一家互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化虛擬商品綜合服務(wù)提供商，主要為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)場(chǎng)景客戶提供移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化虛擬商品聚合運(yùn)營(yíng)、融合運(yùn)營(yíng)、分發(fā)運(yùn)營(yíng)等綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)，為物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)場(chǎng)景提供物聯(lián)網(wǎng)流量接入、硬件方案、場(chǎng)景應(yīng)用等綜合解決方案，并根據(jù)客戶需求提供定制化的運(yùn)營(yíng)支撐服務(wù)及技術(shù)服務(wù)。商品資源涵蓋運(yùn)營(yíng)商產(chǎn)品、視頻會(huì)員權(quán)益、電商購(gòu)物、生活卡券、在線教育、旅游出行、車主服務(wù)、音樂會(huì)員、閱讀會(huì)員、社交會(huì)員、便民服務(wù)等數(shù)百種互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字化虛擬商品。

2018-2020年，蜂助手實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.91億元、4.23億元、5.04億元，同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為4129.87萬元、6096.83萬元、8477.59萬元。兩項(xiàng)指標(biāo)呈上升趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)十分穩(wěn)健。但閱讀招股書后發(fā)現(xiàn)，蜂助手毛利率走勢(shì)存在異常，經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的合理性受到質(zhì)疑，且公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在差異，值得關(guān)注。

經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)合理性受到質(zhì)疑

信披文件顯示，蜂助手關(guān)聯(lián)企業(yè)廣州流量圈、廣州宇杰、廣州磊鑫、蜂云驗(yàn)證碼報(bào)告期內(nèi)的通用流量業(yè)務(wù)毛利率均在8%以下，并呈下降趨勢(shì)。這主要是因?yàn)樯鲜龉舅?jīng)營(yíng)的流量業(yè)務(wù)主要以向同行業(yè)企業(yè)分銷為主，在“提速降費(fèi)”等行業(yè)背景的影響下，上述企業(yè)的流量業(yè)務(wù)均處于逐漸萎縮狀態(tài)，因此毛利率呈下降趨勢(shì)。

然而，2017-2020年，蜂助手的通用流量業(yè)務(wù)毛利率分別為11.33%、25.69%、19.94%、21.74%，大幅高于上述關(guān)聯(lián)企業(yè)。同時(shí)，2018年在“提速降費(fèi)”的背景下，公司通用流量業(yè)務(wù)毛利率反而大幅上升，并維持高位。2020年，廣州流量圈、廣州宇杰、廣州磊鑫、蜂云驗(yàn)證碼通用流量業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下滑，但蜂助手通用流量業(yè)務(wù)毛利率則較2019年上升。公司毛利率水平及走勢(shì)均出現(xiàn)異常。

除毛利率外，蜂助手流量業(yè)務(wù)交易數(shù)據(jù)趨勢(shì)也存在反?，F(xiàn)象，公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的合理性受到深交所質(zhì)疑。根據(jù)流量業(yè)務(wù)月交易數(shù)據(jù)趨勢(shì)分析，2017年1月、2017年8月和2018年3月，公司訂單量大于手機(jī)數(shù)較多，2018年10-11月、2019年充值金額較多，變動(dòng)趨勢(shì)與手機(jī)和訂單量不一致。

對(duì)此，蜂助手解釋稱，消費(fèi)者進(jìn)行通用流量充值時(shí)，當(dāng)出現(xiàn)同一個(gè)手機(jī)號(hào)碼多次充值時(shí)則會(huì)產(chǎn)生訂單量大于手機(jī)號(hào)碼數(shù)的情形。2017年8月、2018年3月復(fù)購(gòu)率較高主要系OPPO手機(jī)渠道及騰訊用戶復(fù)購(gòu)率較高所致，從而導(dǎo)致2017年8月、2018年3月訂單數(shù)量大于手機(jī)數(shù)較多。

而2018年10-11月、2019年充值金額較多，變動(dòng)趨勢(shì)與手機(jī)和訂單量不一致是由于受客戶/渠道的大流量包訂單影響。公司通用流量充值金額與手機(jī)號(hào)碼數(shù)、訂單量變動(dòng)趨勢(shì)偏離程度主要與通用流量充值的流量包型有關(guān)，一般來說，大流量包單價(jià)較高，因此會(huì)導(dǎo)致單次充值金額與充值次數(shù)之間的偏差更大。

除流量業(yè)務(wù)交易數(shù)據(jù)趨勢(shì)反常外，蜂助手視頻權(quán)益交易數(shù)據(jù)也存在問題。影視會(huì)員月交易數(shù)據(jù)趨勢(shì)分析顯示，2020年1月、2月訂單數(shù)量及金額較多，原因?yàn)榉渲诌M(jìn)行了芒果TV會(huì)員產(chǎn)品促銷活動(dòng)。視頻權(quán)益月交易數(shù)據(jù)趨勢(shì)分析顯示，2020年1月充值金額達(dá)到峰值，但公司采購(gòu)成本下降，變動(dòng)趨勢(shì)出現(xiàn)不一致。

蜂助手表示，2020年1月視頻權(quán)益充值金額和采購(gòu)成本變動(dòng)不一致主要系2020年1月公司收到優(yōu)酷返還的免費(fèi)會(huì)員資源所致。根據(jù)公司與優(yōu)酷達(dá)成的返利規(guī)則，對(duì)于連續(xù)包月用戶所返還的資源，優(yōu)酷需要在用戶實(shí)際連續(xù)訂閱兩個(gè)月以上后才會(huì)進(jìn)行確認(rèn)。2020年1月，根據(jù)判斷，需確認(rèn)24.16萬個(gè)優(yōu)酷免費(fèi)會(huì)員，從而導(dǎo)致信息系統(tǒng)中24.16萬個(gè)優(yōu)酷官方月卡會(huì)員成本金額標(biāo)識(shí)為0元，進(jìn)而導(dǎo)致信息系統(tǒng)中視頻權(quán)益充值金額和采購(gòu)成本趨勢(shì)出現(xiàn)偏差。

業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在差異

根據(jù)立信出具的IT審計(jì)報(bào)告，蜂助手影視會(huì)員業(yè)務(wù)收入業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在差異。2017年，業(yè)務(wù)系統(tǒng)中14.84萬元“組合業(yè)務(wù)支撐”等渠道訂單金額未在財(cái)務(wù)系統(tǒng)中確認(rèn)，財(cái)務(wù)系統(tǒng)中439.99萬元陽(yáng)江移動(dòng)線下采購(gòu)未在業(yè)務(wù)系統(tǒng)中記錄；2018年，業(yè)務(wù)系統(tǒng)中275.21萬元“組合業(yè)務(wù)支撐”等渠道訂單金額未在財(cái)務(wù)系統(tǒng)中確認(rèn)，財(cái)務(wù)系統(tǒng)中62.78萬元線下采購(gòu)未在業(yè)務(wù)系統(tǒng)中記錄。

2019年，業(yè)務(wù)系統(tǒng)中668萬元免費(fèi)推廣產(chǎn)品金額未在財(cái)務(wù)系統(tǒng)中確認(rèn)，財(cái)務(wù)系統(tǒng)中48.61萬元線下影視會(huì)員銷售收入未在業(yè)務(wù)系統(tǒng)中記錄、業(yè)務(wù)系統(tǒng)中分類為視頻權(quán)益的收入296.67萬元；2020年1-6月，業(yè)務(wù)系統(tǒng)調(diào)整扣減金額為蜂助手拼多多商城、蜂助手安卓版渠道結(jié)算與暫估差異135.44萬元，財(cái)務(wù)系統(tǒng)調(diào)整扣減金額包含分類為視頻權(quán)益的收入214.39萬元，和不計(jì)入業(yè)務(wù)系統(tǒng)的盒子影視會(huì)員收入6.34萬元。扣除上述調(diào)整值，報(bào)告期內(nèi)差異金額總額為81.13萬元，差異率為1.89%。

不僅如此，公司融合運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同樣存在差異。2018年，業(yè)務(wù)系統(tǒng)中合作單位分成金額379.07萬元、免結(jié)算業(yè)務(wù)金額71.07萬元、未完成銷售的廣東移動(dòng)視頻卡訂單408.40萬元和免費(fèi)活動(dòng)組合產(chǎn)品金額37.24萬元未在財(cái)務(wù)系統(tǒng)中確認(rèn)，財(cái)務(wù)系統(tǒng)中1120.51萬元業(yè)務(wù)系統(tǒng)外確認(rèn)的分成收入未在業(yè)務(wù)系統(tǒng)中記錄。

2019年，業(yè)務(wù)系統(tǒng)中合作單位分成金額679.04萬元、免結(jié)算業(yè)務(wù)金額1127.74萬元、萬能副卡差異金額425.42萬元、業(yè)務(wù)系統(tǒng)內(nèi)資源置換記錄金額104.94萬元和免費(fèi)活動(dòng)組合產(chǎn)品金額103.34萬元未在財(cái)務(wù)系統(tǒng)中確認(rèn)，財(cái)務(wù)系統(tǒng)中3430.13萬元業(yè)務(wù)系統(tǒng)外確認(rèn)的分成收入未在業(yè)務(wù)系統(tǒng)中記錄，向浙江廣騰科技有限公司、深圳市東恒網(wǎng)絡(luò)科技有限公司等非運(yùn)營(yíng)商銷售影視會(huì)員取得收入應(yīng)分類至影視會(huì)員，而系統(tǒng)中業(yè)務(wù)分類為視頻權(quán)益，導(dǎo)致分類差異296.67萬元。

2020年1-6月，業(yè)務(wù)系統(tǒng)中需要調(diào)整扣減的金額包含免結(jié)算單金額1077.59萬元、深圳電信、福建電信、內(nèi)蒙古移動(dòng)的結(jié)算對(duì)賬差異102.45萬元，財(cái)務(wù)系統(tǒng)調(diào)整金額包含增加向南京屏宴信息科技有限公司等非運(yùn)營(yíng)商銷售影視會(huì)員收入分類調(diào)整214.43萬元、營(yíng)銷活動(dòng)收入重分類14.66萬元，扣減業(yè)務(wù)系統(tǒng)外確認(rèn)的分成收入1052.29萬元、對(duì)賬差異166.45萬元。扣除上述調(diào)整值，報(bào)告期內(nèi)，差異金額總額為73.07萬元，差異率為-0.27%。

上述各項(xiàng)差異可能表明蜂助手經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)未能完整、準(zhǔn)確記錄各項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入與成本，與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不能保持一致，公司的收入、成本確認(rèn)是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整令人懷疑。