財報解讀，關注精選層

7月27日，首批新三板精選層公司迎來掛牌一周年。截至2021年7月23日，精選層累計申報企業161家，共有58家公司完成公開發行并晉層，合計融資139.55億元，總市值1,588.91億元。且隨著7月23日滬深交易所轉板上市配套業務規則的發布，轉板上市實操過程逐漸明晰，市場保持高度關注。

而此番沖擊精選層，商丘市鼎豐木業股份有限公司(以下簡稱“鼎豐股份”)聘請的審計機構，2019年曾因執業問題“吃”警示函，還曾因出具虛假記載報告而收逾90萬元罰單。此外，鼎豐股份不僅毛利率逐年下跌，鼎豐股份的凈資產收益率2020年出現了下滑，營收凈利2020年也呈現負增長。且若以產銷來看市場占有率，鼎豐股份市場占有率或不足2%。需要指出的是，鼎豐股份存在通過供應商進行貸款周轉的情形，合計金額逾3千萬元。另一方面，成立逾八年，鼎峰股份并無獲得授權的發明專利，而其同行發明專利授權均實現了零的突破。

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無控股股東股權分散，審計機構曾因出具虛假記載報告“領”95萬元罰單

值得注意的是，鼎豐股份并無控股股東。

據簽署日為2021年7月14日的公開發行說明書(以下簡稱“公開發行說明書”)，鼎豐股份第一大股東卜二庫直接持股22.85%，持股比例未超過30%，依其單獨持有的表決權無法對股東大會的決議產生重大影響，同時鼎豐股份持股比例較為分散，任一股東依其表決權無法單獨對股東大會的決議產生重大影響，故認定鼎豐股份無控股股東。

截至2021年7月14日，卜二庫對鼎豐股份的持股比例為22.85%；王奇持有鼎豐股份20.03%的股權份；劉清華持有鼎豐股份17.58%的股份；田衛華持有鼎豐股份14.6%的股權。2016年12月12日，上述人員簽訂《一致行動人協議》，能夠對股東大會決議產生決定性影響。卜二庫、王奇、劉清華、田衛華直接控制鼎豐股份75.07%的股份，為其共同實際控制人。

此外，2019年，鼎豐股份的審計機構曾因執業問題“吃”警示函，還曾因出具虛假記載報告而收逾90萬元罰單。

此番沖擊精選層，鼎豐股份合作的保薦機構為開源證券股份有限公司(以下簡稱“開源證券”)，律師事務所為北京市京師律師事務所，審計機構為中勤萬信會計師事務所(以下簡稱“中勤萬信”)。

值得一提的是，2019年8月26日，廣東證監局對中勤萬信采取出具警示函的監管措施。

據廣東證監局〔2019〕65號文件，在廣東證監局派出檢查組對廣州東凌國際投資股份有限公司(以下簡稱“*ST東凌”)進行了現場檢查，并對中勤萬信及相關會計師執業的*ST東凌2017年度、2018年度財務報表審計工作進行了延伸檢查。

在檢查中，中勤萬信在審計執業中存在未發現*ST東凌無形資產攤銷存在重大錯報；未根據相關規定在重新出具的*ST東凌審計報告中增加相關強調事項段或其他事項段；未恰當確定*ST東凌2018年度審計報告關鍵審計事項；未對*ST東凌無形資產(采礦權)減值測試進行復核；未對*ST東凌超過重要性金額的預收款執行相關審計程序；識別確定重要組成部分程序執行不到位；集團層面審計項目組對組成部分層面確定的重要性的審計程序執行不到位。

對此，2019年8月26日，廣東證監局對中勤萬信及相關會計師采取出具警示函的監管措施。

此外，據湖北證監局行政處罰決定書[2019]4號文件，2019年12月2日，中勤萬信因在為三峽新型建材股份有限公司2011年、2012年年度報告提供審計服務過程中未勤勉盡責，出具的報告存在虛假記載，而被湖北證監局沒收審計業務收入95萬元、并處以95萬元的罰款。

不僅審計機構曾收巨額罰單，鼎豐股份在問詢中還被問及中介機構勤勉履職的問題。

據《關于商丘市鼎豐木業股份有限公司精選層掛牌申請文件的審核問詢函》(以下簡稱“審核問詢函”)，鼎豐股份被指出，申請文件存在較多文字錯誤、格式錯誤、行文不規范、描述不準確、部分結論的依據及論證不充分、前后內容重復或不一致等情形。

對此，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司(以下簡稱“股轉公司”)提出“中介機構勤勉履職”的問題，并要求其保薦機構開源證券補充說明盡職調查是否充分、是否勤勉盡職，是否符合保薦業務相關規定，是否恪守獨立、客觀、公正原則進行審慎核查，相關工作底稿能否真實、準確、完整地反映盡職調查工作等問題。

上述中介機構能否勤勉履職？或該“打上問號”。

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毛利率持續走低，2020年營收凈利“開倒車”

觀其業績，2020年，鼎豐股份營收凈利潤雙雙“開倒車”。

據同花順iFinD數據，2018-2020年，鼎豐股份營業收入分別為5.05億元、5.22億元、4.5億元，2019-2020年營業收入分別同比增長3.44%、-13.74%。

2018-2020年，鼎豐股份凈利潤分別為5,736.08萬元、6,254.97萬元、4,439.85萬元，2019-2020年凈利潤分別同比增長9.05%、-29.02%。

2021年1-6月，鼎豐股份的營業收入為28,914.99萬元，凈利潤為2,552.52萬元。

圖片

從毛利率看，近年來，鼎峰股份毛利率呈持續走低趨勢。

據公開發行說明書及2021年半年報，2018-2020年及2021年1-6月，鼎豐股份毛利率分別為25.21%、24.98%、19.68%、12.78%。

不僅如此，鼎豐股份2020年扣除非經常性損益后凈資產收益率也出現下降。

2018-2020年及2021年1-6月，鼎豐股份扣除非經常性損益后凈資產收益率分別為14.38%、14.58%、9.21%、4.86%。

這意味著，不僅毛利率逐年下跌，鼎豐股份的凈資產收益率2020年出現了下滑，未來其將如何提升可持續盈利能力？尚未可知。

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七成收入來自華中與華東地區，產銷市占率或均不足2%

成立于2013年4月9日，鼎豐股份司一直專注于刨花板的研發、生產和銷售。

且鼎豐股份的主要產品為刨花板，按產品種類細分為E0級板、E1級板、無醛板。

2018-2020年及2021年1-3月，鼎豐股份E0級板銷售收入分別為2.84億元、3.6億元、3.26億元、0.82億元，占當期主營業務收入的比例分別為56.3%、69.18%、72.54%、69.39%。

除此之外，鼎豐股份七成收入來自華中與華東地區。

據公開發行說明書，鼎豐股份業務主要集中于華中和華東地區，2018-2020年及1-3月占比分別為76.94%、75.11%、75.01%。2021年半年報顯示，鼎豐股份來自華中與華東地區的收入占營業收入的比例為68.96%。

作為一家刨花板企業，鼎豐股份的上游行業主要包括木質原料與化工類產品的供應，下游行業主要集中在家具制造等相關行業。

若以產銷來看市場占有率，鼎豐股份市場占有率或不足2%。

據公開發行說明書援引數據，2017-2019年，國內刨花板的產量分別為2,778萬立方米、2,732萬立方米、2,980萬立方米；同期，國內刨花板的銷量分別為2,857萬立方米、2,798萬立方米、2,835萬立方米。

而2018-2019年，鼎豐股份刨花板的產量分別為48.12萬立方米、44.91萬立方米，銷量分別為45.3萬立方米、47.82萬立方米。

即2018-2019年，鼎豐股份刨花板的產量占同期國內刨花板產量的比例分別為1.77%、1.51%，其刨花板的銷量占同期國內刨花板銷量的比例分別為1.62%、1.69%。

從下游市場需求看，刨花板的下游客戶主要集中在家具制造企業，該類企業所屬行業的景氣度與房地產行業密切相關，導致刨花板行業在一定程度上受宏觀經濟周期和房地產周期的影響，呈現一定周期性。

且鼎豐股份表示，雖然隨刨花板應用領域逐步向包裝和交通等其他行業不斷擴展，但整體而言，刨花板行業仍對房地產市場存在一定依賴，若未來房地產市場發展低于預期，將會對公司業務產生一定程度的影響。

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報告期內曾通過供應商進行轉貸，三次轉貸金額合計達3,800萬元

問題并未結束。鼎豐股份交易上千萬元的供應商，社保繳納人數或寥寥可數。

2018-2020年及2021年1-3月，鼎豐股份向供應商商丘市東泰化工有限公司(以下簡稱“東泰化工”)采購甲醇的采購金額分別為841.77萬元、2,009.66萬元、972.91萬元、251.21萬元，東泰化工均位列鼎豐股份前五大供應商名單。

據公開信息，2018-2020年，東泰化工社保繳納人數均為0人。

且公開信息顯示，除了東泰化工，東泰化工的實際控制人王耀東，還控股安徽達豐化工有限公司(以下簡稱“安徽達豐化工”)、宿州市達豐化工有限公司(以下簡稱“宿州達豐化工”)。2019年，安徽達豐化工社保繳納人數為0人。2018-2020年，宿州達豐化工的社保繳納人數分別為2人、5人、5人。

即考慮通過實控人控制的企業為其繳納社保，東泰化工的社保繳納人數或“寥寥可數”，如何撐起累計逾3,000萬元采購額？

不僅如此，報告期內，鼎豐股份存在通過供應商進行貸款周轉的情形，周轉后的銀行貸款用于支付貨款和補充營運資金等。

據公開發行說明書，報告期內，即2018-2020年及1-3月，供應商蘭考匯通新能源科技有限公司(以下簡稱“蘭考匯通”)均為鼎豐股份的前五名供應商之一。

2018年5月29日、2018年11月12日、2018年12月29日，鼎豐股份通過蘭考匯通分別貸款周轉1,900萬元、700萬元、1,200萬元。

而轉貸問題，也遭到股轉公司的問詢。

據審核問詢函，鼎豐股份被問及轉貸的合規性，股轉公司要求其補充披露發生轉貸情況的背景、與發生轉貸供應商的合作歷史，說明與上述供應商之間采購價格的依據合理性及價格公允性，其是否為各供應商的主要客戶或唯一客戶；對于轉貸等財務不規范情形的整改情況，資金管理相關內部控制制度是否健全且有效執行等。

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無發明專利，且研發費用率低于同行均值

創新是企業發展的源動力。近幾年，鼎豐股份的研發費用率始終低于同行均值。

據公開發行說明書，2018-2020年及2021年1-3月，鼎豐股份的研發費用率分別為0.67%、1.02%、1.26%、0.16%。

2018-2020年及2021年1-3月，同行業可比公司廣西豐林木業集團股份有限公司(以下簡稱“豐林集團”)的研發費用率分別為0.39%、1.01%、1.4%、1.36%，大亞圣象家居股份有限公司(以下簡稱“大亞圣象”)的研發費用率分別為2.05%、2.08%、1.88%、1.91%，德華兔寶寶裝飾新材股份有限公司(以下簡稱“兔寶寶”)的研發費用率分別為1.25%、1.12%、0.91%、0.95%，康欣新材料股份有限公司(以下簡稱“康欣新材”)的研發費用率分別為0.92%、1.67%、4.13%、1.33%，中福海峽(平潭)發展股份有限公司(以下簡稱“平潭發展”)的研發費用率分別為0.1%、0.1%、0.41%、0.54%。同期，鼎豐股份上述同行業可比公司研發費用率均值分別為0.94%、1.19%、1.75%、1.22%。

另一方面，成立逾八年，鼎峰股份并無獲得授權的發明專利。

據公開發行說明書，截至2021年7月14日，鼎豐股份及其子公司擁有35項實用新型和1項外觀設計專利，并未獲得發明專利。

據國家知識產權局數據，截至2021年7月14日，豐林集團母公司獲得授權發明專利8項；兔寶寶母公司獲得授權發明專利75項；康欣新材子公司湖北康欣新材料科技有限責任公司、嘉善新華昌木業有限公司合計獲得授權發明專利2項；平潭發展子公司漳州中福木業有限公司、江蘇達成生物科技有限公司合計獲得2項授權發明專利。

據大亞圣象2020年年報，2020年度內，大亞圣象共獲得授權專利69件，其中發明專利1件。

也就是說，按照最大值原則，截至2021年7月14日，鼎豐股份及其子公司并無獲得授權發明專利，而觀其同行情況，若選取部分子公司或母公司持有的發明專利來看，同行發明專利的授權均實現了零的突破。未來鼎豐股份將如何保持其創新能力？