伴隨企業(yè)數(shù)據(jù)安全迎來“最強(qiáng)監(jiān)管”，國內(nèi)公司赴美IPO熱正逐漸熄火。近段時間以來，哈啰出行、Keep、小紅書等曾備受矚目的互聯(lián)網(wǎng)小巨頭，均宣布取消赴美IPO計劃；上半年完成美股上市的中概股，資本表現(xiàn)也大多平平。

有觀點認(rèn)為，數(shù)據(jù)安全關(guān)乎國家安全，在網(wǎng)絡(luò)安全審查的背景下，企業(yè)網(wǎng)安意識不斷提升，對上市地的選擇也會更加謹(jǐn)慎。

而無論是360多年前從紐交所私有化并回A上市；還是京東、網(wǎng)易、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭在港開啟二次上市……近年來，中概股的回歸已經(jīng)成為資本市場中的標(biāo)志性事件，其也進(jìn)一步符合了監(jiān)管對企業(yè)資本運作的合規(guī)要求。

三六零(股票代碼：601360.SH，以下簡稱360)創(chuàng)始人、董事長周鴻祎此前便表示，不能把網(wǎng)絡(luò)安全看作單純的生意，要始終和國家利益保持一致。360當(dāng)年回歸，就是站在國家利益角度考量的重要舉措。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測稱，隨著網(wǎng)安監(jiān)管加強(qiáng)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的政策利好，中概股回流節(jié)奏或就此加快。在國內(nèi)資本市場的助力下，更多面向企業(yè)和政府業(yè)務(wù)的公司，也將展現(xiàn)更多的想象空間。

網(wǎng)絡(luò)安全審查加劇  中概股或加速回流A、港股

對于大型企業(yè)發(fā)展而言，募資上市往往是其成長歷程中的一個重要目標(biāo)。但今年以來，中企的赴美IPO卻上演了一場過山車式的轉(zhuǎn)折。

上半年，30余家國內(nèi)企業(yè)相繼在美敲鐘，總?cè)谫Y金額達(dá)123億美元，IPO數(shù)量和融資額分別較去年同期增長119%和373%。但進(jìn)入下半年，國內(nèi)網(wǎng)安監(jiān)管重磅出擊，企業(yè)出海上市熱也急速熄火。

7月10日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布關(guān)于《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法(修訂草案征求意見稿)》(“意見稿”)公開征求意見的通知。其中規(guī)定，掌握超過100萬用戶個人信息的運營者赴國外上市，必須向網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室申報網(wǎng)絡(luò)安全審查。

業(yè)內(nèi)人士對此表示，數(shù)字經(jīng)濟(jì)不斷加速，國內(nèi)企業(yè)特別是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對數(shù)據(jù)系統(tǒng)、信息系統(tǒng)的倚重不斷提升。而當(dāng)數(shù)據(jù)積累到一定程度，量變產(chǎn)生質(zhì)變，數(shù)據(jù)安全便可能影響到國家安全。

受此影響，隨著監(jiān)管的升級，國內(nèi)企業(yè)的網(wǎng)安觀念快速提升，其資本化路徑也逐漸發(fā)生調(diào)整。據(jù)梳理，7月至今，僅一家來自中國的SPAC(特殊目的收購公司)在美低調(diào)敲鐘，哈啰出行、Keep、小紅書等曾備受矚目的互聯(lián)網(wǎng)小巨頭，均宣布取消赴美IPO計劃。

對比美股而言，國內(nèi)資本市場的吸引力正與日俱增。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，A股IPO數(shù)量和融資金額均比去年同期大幅增長，其中注冊制IPO數(shù)量和籌資額均超過核準(zhǔn)制，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板IPO數(shù)量分列一、二位。

此外，包括汽車之家、百度、嗶哩嗶哩和攜程等多家中概股公司先后回港二次上市。9月13日，從紐交所撤回上市申請的喜馬拉雅，也正式向港交所遞交了招股申請書。

有機(jī)構(gòu)分析稱，我國香港市場國際化程度、監(jiān)管體系認(rèn)可程度較高，后續(xù)融資能力有望進(jìn)一步提升。另外，伴隨著國內(nèi)資本市場改革的進(jìn)一步深化，A股市場的體制機(jī)制不斷完善，上市標(biāo)準(zhǔn)越來越包容，同樣增強(qiáng)了對企業(yè)上市的吸引力。

周鴻祎談360回歸A股  企業(yè)利益要與國家利益保持一致

新微資本管理合伙人王曉蕾曾表示，企業(yè)在哪里上市，最核心的一點是，哪里的投資者更愿意為公司的價值買單。受政府扶持的產(chǎn)業(yè)，直接回到A股不失為一種更好的選擇。

而至于不斷趨強(qiáng)的IPO監(jiān)管背景，有分析表示，企業(yè)應(yīng)充分了解法律責(zé)任和監(jiān)管制裁措施，在保障國家利益、行業(yè)利益的前提下，探索適合自身的資本運作方式。

對此，一些已完成回歸的中概股，逐漸成為市場的風(fēng)向標(biāo)。以360為例，作為國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)安全服務(wù)和產(chǎn)品提供商，360于2011年登陸紐交所，但不到4年時間，其便開啟了一場私有化征程。2017年11月，已在美股退市的360又完成了對A股公司江南嘉捷的重組，以此正式回歸國內(nèi)資本市場。

在彼時中企扎堆赴美上市的浪潮下，業(yè)界一度對360的“逆行”產(chǎn)生不解。如今看來，這一抉擇正逐漸被市場驗證，具有極高的前瞻性。

周鴻祎此前表示，“360所在的行業(yè)很特殊，雖然我們像其他互聯(lián)網(wǎng)公司一樣開展廣告等業(yè)務(wù)，但讓360獲得用戶的基礎(chǔ)則是互聯(lián)網(wǎng)安全業(yè)務(wù)。網(wǎng)絡(luò)安全事關(guān)國家安全，這個行業(yè)尤其需要和國家利益保持一致。各國的網(wǎng)絡(luò)安全公司都一樣，不能什么生意都做，這就決定了網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)要以內(nèi)資企業(yè)身份投身國家網(wǎng)絡(luò)安全事業(yè)。因此，我們毅然做出了回歸A股的決定。”

從2016年啟動私有化，到2018年回歸A股，360以內(nèi)資企業(yè)身份投身國家網(wǎng)絡(luò)安全事業(yè)，其家國情懷也在業(yè)務(wù)展開中不斷體現(xiàn)。

據(jù)介紹，360不僅積極參與國家網(wǎng)絡(luò)安全戰(zhàn)略和政策的制定，推動國家網(wǎng)絡(luò)安全事業(yè)的發(fā)展，還參與完成了黨的十八大、十九大、全國兩會、9·3閱兵、國慶閱兵、建黨百年慶典、APEC會議、G20峰會等重大活動的重保工作。

2021年初，360還獲得了多家國資基金的重磅加持，進(jìn)一步夯實了公司政企安全業(yè)務(wù)的實力地位，“網(wǎng)安國家隊”身份得以鞏固。

有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著“十四五”規(guī)劃戰(zhàn)略推進(jìn)，政策不斷利好相關(guān)產(chǎn)業(yè)的IPO活動。對于中概股來說，“回歸”國內(nèi)資本市場也不只是從公司利益考量。像360一樣，企業(yè)探索資本化路徑需以愛國和強(qiáng)國信念為初心，在保障國家利益和行業(yè)利益的前提下，促進(jìn)自身的健康發(fā)展。