休閑零食上市公司面臨業績與股價“雙壓”,勁仔食品近2億股將解禁
來源:每日財報
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2021-09-16 18:47:28
休閑零食上市公司面臨業績與股價“雙壓”,勁仔食品年內股價跌幅達到43.32%,近期又有近2億股即將解禁,后市將怎么走呢?
9月12日晚間,勁仔食品發布公告稱,公司首次公開發行前已發行股份將于9月16日解禁流通,解禁股份數量約為1.993億股,占總股本49.45%。次日,其股價聞風而跌,盤中跌幅逾3%。事實上,其股價年內累計跌幅已達到43.32%。
《每日財報》注意到,2021年以來,經濟下行壓力疊加社會消費低迷等多種因素,食品飲料板塊走勢不佳,中證食品飲料指數年內收益率為-18.57%,近3個月收益率為-20.24%。其中,休閑零食作為行業重要的細分領域,股票跌幅尤為明顯,近期多家企業股價接近腰斬。
從整體來看,休閑零食上市公司業績集體承壓,今年第二季度增速明顯放緩。經《每日財報》統計,10家休閑零食上市公司共有5家中期業績同比下滑,其中鹽津鋪子、勁仔食品、好想你和甘源食品等公司下滑幅度尤為顯著。
近2億股份將解禁,勁仔能否接住一棒?
公告顯示,勁仔食品首次公開發行前已發行股份將于9月16日解禁流通,涉及股份總數達199,363,392股,占總股本49.45%。9月13日,其股價盤中低開低走,跌幅達到3.76%,報價10.25元/股,創上市以來歷史新低,年內跌幅達到43.32%。
當前,勁仔食品總市值為41.37億元,流通市值僅為4.11億元,限售股份解禁上市后流通市值將超過24億元,在股價低迷之際,二級市場將面臨不小壓力。與此同時,解禁股份成本較低,發行價也僅有5.02元,即使股價跌跌不休,首發股東仍有很大的盈余空間。
勁仔食品股價持續下跌,業績增長不利是很大一部分原因。自2020年9月份上市以來,其業績就開始變臉,2020年及2021年中期,營收增速分別為1.60%、4.63%,凈利潤增速分別為-12.78%、-35.66%。進入2021年,其凈利率首次降至10%以下,其中一季度凈利率為9.48%,二季度凈利率為8.70%。
對于2021年中期凈利潤大幅下滑,勁仔食品解釋稱,主要是政府補助收益較上年同期減少、部分原輔料價格上漲、研發投入以及品牌推廣增加所致。
勁仔食品以魚制品而出名,市場份額處于行業領先地位。但是“成也小魚,敗也小魚”,其對魚制品依賴程度較高,2021年中期魚制品占營收比例達到74.29%。為緩解產品單一困境,勁仔食品加大研發力度。2021年中期,其研發費用為1070萬元,較去年同期的317.7萬元增長236.8%。
據勁仔食品官網顯示,除小魚系列、豆干系列和肉干系列等主打產品外,其還增加了素肉系列、魔芋系列和海魚豆腐系列。其中豆制品營收占比有所增長,但增速較為緩慢。2019年至2021年中期,豆制品營收占比分別為13.49%、13.79%和14.13%。
與此同時,勁仔食品銷售費用增加,也導致利潤下降。魚制品休閑零食相對小眾,目前市場規模為200億元,市場競爭格局非常分散,勁仔食品作為領導品牌,市占率也就5%-6%。有分析指出,參考衛龍“農村包圍城市”成功案例,勁仔食品加大品牌推廣,有望提升品類認知度帶動魚類零食市場規模的擴大,并提升市占率。
休閑零食業績整體承壓,勁仔年內股價接近腰斬
勁仔食品股票與業績雙雙下滑并非特例,休閑零食上市公司都面臨困境。經《每日財報》統計10家主要休閑零食上市公司后發現,共有5家公司業績同比下滑,其中鹽津鋪子、甘源食品、好想你和勁仔食品業績均呈現兩位數下滑,絕味食品是唯一營收與凈利潤明顯增長的企業。
其中,好想你業績大幅下降系出售杭州郝姆斯食品有限公司(百草味母公司)所致,導致營收與凈利潤大降。鹽津鋪子聲稱低估社區團購的影響,導致渠道銷售下降。甘源食品提高廣告營銷投入,導致銷售費用增加。此外,鹽津鋪子和甘源食品主要銷售渠道為商超,商超客流量減少也使得銷售下降。
三只松鼠作為休閑零食行業當之無愧的龍頭,2021年上半年營收增速放緩,但凈利潤增速顯著,達到87.32%。從財務來看,其凈利潤增長顯著主要是因為銷售費用同比減少,且投資收益增加。
來伊份的情況與三只松鼠相類似,營收放緩而凈利潤大幅增長。2021年中期,來伊份凈利潤增速達到777.59%,主要是因為去年同期凈利潤基數較低,且投資收益達到6804萬元,營業成本較去年同期下降5700萬元。
休閑零食上市公司毛利率整體保持在30%左右,受原材料價格上漲等因素,略有下降。其中,來伊份毛利率達到45.37%,在上述企業中表現最好。對比之下,受原材料成本上升等因素影響,勁仔食品毛利率最低,僅為27.08%。
從二級市場表現來看,休閑零食上市公司股價整體下挫,其中鹽津鋪子、勁仔食品、好想你和煌上煌年內跌幅尤其明顯,如果按年內最高點來計算,則多數股票接近“腰斬”。
鹽津鋪子業績變臉引發市場恐慌,半年報發布后引發股價暴跌,年內跌幅達到50.32%,如果以年內最高點計算,跌幅更為顯著。即使如此,鹽津鋪子市盈率仍較高,達到72.85倍,為休閑零食上市公司中最高。
來伊份以其突出的“開源節流”能力,雖然營收增速不顯著,但營業成本下降疊加投資收益增加,凈利潤大幅增長,也頗為資本市場看好。來伊份是此間唯一一家股價較2021年初有所增長的企業,年內漲幅達到18.26%。
再從市盈率來看,經過股價持續回調,休閑零食上市公司估值逐漸回歸合理水平,多家市盈率回歸20倍左右,有友食品市盈率低至19.80倍。值得一提的是,鹽津鋪子、勁仔食品和甘源食品業績下降顯著,也導致動態市盈率較高。
2021年上半年,休閑零食上市公司業績與股價均面臨較大壓力,展望后市,多家機構表示關注下半年食品板塊環比改善。國海證券指出,展望2021下半年,疫情基數效應減弱,社區團購價格開始向傳統渠道產品價格回歸,社區團購火熱勢頭一定程度上減弱,傳統渠道流量預計有一定程度的恢復,也將更利于市場價格體系的平衡和競爭格局的優化,調味品、休閑零食、速凍食品等板塊也將迎來環比改善。
休閑零食具有廣闊的發展前景,短期內相關企業業績與股價承壓,但中長期發展值得期待。此外,2021年下半年,中秋與國慶雙節將至,將引發消費行業消費高峰,休閑零食板塊也有望估值修復。
9月12日晚間,勁仔食品發布公告稱,公司首次公開發行前已發行股份將于9月16日解禁流通,解禁股份數量約為1.993億股,占總股本49.45%。次日,其股價聞風而跌,盤中跌幅逾3%。事實上,其股價年內累計跌幅已達到43.32%。
《每日財報》注意到,2021年以來,經濟下行壓力疊加社會消費低迷等多種因素,食品飲料板塊走勢不佳,中證食品飲料指數年內收益率為-18.57%,近3個月收益率為-20.24%。其中,休閑零食作為行業重要的細分領域,股票跌幅尤為明顯,近期多家企業股價接近腰斬。
從整體來看,休閑零食上市公司業績集體承壓,今年第二季度增速明顯放緩。經《每日財報》統計,10家休閑零食上市公司共有5家中期業績同比下滑,其中鹽津鋪子、勁仔食品、好想你和甘源食品等公司下滑幅度尤為顯著。
近2億股份將解禁,勁仔能否接住一棒?
公告顯示,勁仔食品首次公開發行前已發行股份將于9月16日解禁流通,涉及股份總數達199,363,392股,占總股本49.45%。9月13日,其股價盤中低開低走,跌幅達到3.76%,報價10.25元/股,創上市以來歷史新低,年內跌幅達到43.32%。
當前,勁仔食品總市值為41.37億元,流通市值僅為4.11億元,限售股份解禁上市后流通市值將超過24億元,在股價低迷之際,二級市場將面臨不小壓力。與此同時,解禁股份成本較低,發行價也僅有5.02元,即使股價跌跌不休,首發股東仍有很大的盈余空間。
勁仔食品股價持續下跌,業績增長不利是很大一部分原因。自2020年9月份上市以來,其業績就開始變臉,2020年及2021年中期,營收增速分別為1.60%、4.63%,凈利潤增速分別為-12.78%、-35.66%。進入2021年,其凈利率首次降至10%以下,其中一季度凈利率為9.48%,二季度凈利率為8.70%。
對于2021年中期凈利潤大幅下滑,勁仔食品解釋稱,主要是政府補助收益較上年同期減少、部分原輔料價格上漲、研發投入以及品牌推廣增加所致。
勁仔食品以魚制品而出名,市場份額處于行業領先地位。但是“成也小魚,敗也小魚”,其對魚制品依賴程度較高,2021年中期魚制品占營收比例達到74.29%。為緩解產品單一困境,勁仔食品加大研發力度。2021年中期,其研發費用為1070萬元,較去年同期的317.7萬元增長236.8%。
據勁仔食品官網顯示,除小魚系列、豆干系列和肉干系列等主打產品外,其還增加了素肉系列、魔芋系列和海魚豆腐系列。其中豆制品營收占比有所增長,但增速較為緩慢。2019年至2021年中期,豆制品營收占比分別為13.49%、13.79%和14.13%。
與此同時,勁仔食品銷售費用增加,也導致利潤下降。魚制品休閑零食相對小眾,目前市場規模為200億元,市場競爭格局非常分散,勁仔食品作為領導品牌,市占率也就5%-6%。有分析指出,參考衛龍“農村包圍城市”成功案例,勁仔食品加大品牌推廣,有望提升品類認知度帶動魚類零食市場規模的擴大,并提升市占率。
休閑零食業績整體承壓,勁仔年內股價接近腰斬
勁仔食品股票與業績雙雙下滑并非特例,休閑零食上市公司都面臨困境。經《每日財報》統計10家主要休閑零食上市公司后發現,共有5家公司業績同比下滑,其中鹽津鋪子、甘源食品、好想你和勁仔食品業績均呈現兩位數下滑,絕味食品是唯一營收與凈利潤明顯增長的企業。
其中,好想你業績大幅下降系出售杭州郝姆斯食品有限公司(百草味母公司)所致,導致營收與凈利潤大降。鹽津鋪子聲稱低估社區團購的影響,導致渠道銷售下降。甘源食品提高廣告營銷投入,導致銷售費用增加。此外,鹽津鋪子和甘源食品主要銷售渠道為商超,商超客流量減少也使得銷售下降。
三只松鼠作為休閑零食行業當之無愧的龍頭,2021年上半年營收增速放緩,但凈利潤增速顯著,達到87.32%。從財務來看,其凈利潤增長顯著主要是因為銷售費用同比減少,且投資收益增加。
來伊份的情況與三只松鼠相類似,營收放緩而凈利潤大幅增長。2021年中期,來伊份凈利潤增速達到777.59%,主要是因為去年同期凈利潤基數較低,且投資收益達到6804萬元,營業成本較去年同期下降5700萬元。
休閑零食上市公司毛利率整體保持在30%左右,受原材料價格上漲等因素,略有下降。其中,來伊份毛利率達到45.37%,在上述企業中表現最好。對比之下,受原材料成本上升等因素影響,勁仔食品毛利率最低,僅為27.08%。
從二級市場表現來看,休閑零食上市公司股價整體下挫,其中鹽津鋪子、勁仔食品、好想你和煌上煌年內跌幅尤其明顯,如果按年內最高點來計算,則多數股票接近“腰斬”。
鹽津鋪子業績變臉引發市場恐慌,半年報發布后引發股價暴跌,年內跌幅達到50.32%,如果以年內最高點計算,跌幅更為顯著。即使如此,鹽津鋪子市盈率仍較高,達到72.85倍,為休閑零食上市公司中最高。
來伊份以其突出的“開源節流”能力,雖然營收增速不顯著,但營業成本下降疊加投資收益增加,凈利潤大幅增長,也頗為資本市場看好。來伊份是此間唯一一家股價較2021年初有所增長的企業,年內漲幅達到18.26%。
再從市盈率來看,經過股價持續回調,休閑零食上市公司估值逐漸回歸合理水平,多家市盈率回歸20倍左右,有友食品市盈率低至19.80倍。值得一提的是,鹽津鋪子、勁仔食品和甘源食品業績下降顯著,也導致動態市盈率較高。
2021年上半年,休閑零食上市公司業績與股價均面臨較大壓力,展望后市,多家機構表示關注下半年食品板塊環比改善。國海證券指出,展望2021下半年,疫情基數效應減弱,社區團購價格開始向傳統渠道產品價格回歸,社區團購火熱勢頭一定程度上減弱,傳統渠道流量預計有一定程度的恢復,也將更利于市場價格體系的平衡和競爭格局的優化,調味品、休閑零食、速凍食品等板塊也將迎來環比改善。
休閑零食具有廣闊的發展前景,短期內相關企業業績與股價承壓,但中長期發展值得期待。此外,2021年下半年,中秋與國慶雙節將至,將引發消費行業消費高峰,休閑零食板塊也有望估值修復。